报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米底部反弹但仍底部震荡，全球玉米供应压力减弱，国外玉米进口利润上涨，国内玉米现货短期相对稳定，东北玉米上量增多价格回落，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位，华北玉米偏强，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [8] - 交易策略上，预计美玉米底部偏强震荡，03 玉米会回落但 07 玉米回落空间有限，单边建议 03 美玉米 420 美分/蒲有支撑，07 和 05 玉米逢低短多，套利建议 3 - 7 玉米反套，05 玉米和淀粉逢低做扩，期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601 收盘价 2256，跌 1，跌幅 0.04%，成交量 589，减幅 20.62%，持仓量 3407，增幅 3.31% [2] - C2605 收盘价 2273，涨 2，涨幅 0.09%，成交量 272543，增幅 27.13%，持仓量 829931，增幅 3.85% [2] - C2509 收盘价 2297，跌 2，跌幅 0.09%，成交量 8101，增幅 12.14%，持仓量 66769，增幅 0.40% [2] - CS2601 收盘价 2572，涨 1，涨幅 0.04%，成交量 8，增幅 700.00%，持仓量 76，增幅 0.00% [2] - CS2605 收盘价 2580，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 25541，增幅 20.68%，持仓量 122503，增幅 3.31% [2] - CS2509 收盘价 2604，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 952，增幅 385.71%，持仓量 7797，增幅 1.12% [2] 现货与基差 - 玉米今日报价青冈 2135、松原嘉吉 2200、诸城兴贸 2358、寿光 2326、锦州港 2320、南通港 2410、广东港口 2440，涨跌均为 0，基差分别为 -162、 -97、 61、 29、 47、 113、 143 [2] - 淀粉今日报价龙凤 2730、中粮 2700、益海（黑） 2700、玉峰 2830、金玉米 2820、诸城兴贸 2920、恒仁工贸 2780，涨跌均为 0，基差分别为 150、 120、 120、 250、 240、 340、 200 [2] 价差 - 玉米跨期 C01 - C05 价差 -17，跌 3；C05 - C09 价差 -24，涨 4；C09 - C01 价差 41，跌 1 [2] - 淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -8，跌 2；CS05 - CS09 价差 -24，涨 0；CS09 - CS01 价差 32，涨 2 [2] - 跨品种 CS09 - C09 价差 307，涨 5；CS01 - C01 价差 316，涨 2；CS05 - C05 价差 307，涨 1 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米底部反弹但仍底部震荡，国外玉米进口利润上涨，7 月巴西进口价格 2192 元，北方港口平仓价偏强，东北玉米产区现货回落，华北上量增多，玉米现货稳定，华北玉米与东北玉米价差扩大 [4] - 小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差仍较大，玉米有性价比，短期小麦相对稳定，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期相对稳定 [7] - 东北玉米上量增多价格回落，港口库存偏低，北港收购价偏强，03 窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [7] 淀粉 - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在 2780 元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为 99.5 万吨，较上周下降 3.3 万吨，月降幅 3.2%，年同比降幅 24.9% [8] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位，华北玉米短期稳定，东北玉米稳定，年前备货基本结束，华北玉米现货偏强，企业亏损扩大，03 淀粉跟随玉米窄幅震荡，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2026 年 2 月 5 日，C2605 - P - 2240.DCE 标的物价格 2273，收盘价 23.00；C2603 - P - 2200.DCE 标的物价格 2264，收盘价 4.00 [13] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD 资讯 [15][16][21]