报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月5日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约上涨0.25%，锰硅主力合约上涨0.27% [6] - 硅铁现货价格稳中偏强，供应端样本企业产量处于低位且未来有下降预期，需求端钢材库存累积、钢厂预计季节性减产，成本端青海地区电价上涨，成本支撑较强，此前建议多单可继续持有 [6] - 锰硅锰矿现货稳中偏强，供应端开工率小幅下降但新增产能投产、供应平稳，需求端与硅铁类似，成本端锰矿港口库存低位、海外矿山3月报价上涨，成本支撑坚挺，此前建议多单可继续持有 [6] - 交易策略上，单边建议合金多单继续持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5650，日变动-4，周变动-86，成交量130009，持仓量89527；SM主力合约收盘价5884，日变动16，周变动-42，成交量161205，持仓量350906 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5440，日变动20，周变动40；硅锰6517内蒙现货价格5650，日变动0，周变动-20等 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力基差-210，日变动24，周变动126；锰硅内蒙-主力基差-234，日变动-16，周变动22等 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日41.5，日变动0，周变动0；兰炭小料陕西当日755，日变动0，周变动0 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边合金多单继续持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [7] - 重要资讯有5日天津港半碳酸、澳块、加蓬块报价，以及UMK公布2026年3月对华锰矿报价环比上涨 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本及生产利润等图表 [9][11][14][19]