报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价跌至前低后大幅上涨,国内白糖价格压力缓解,大概率底部震荡 [8] - 国际糖价触底后预计底部震荡,国内郑糖 5 月合约预计也将底部震荡,套利和期权建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面:SR09 收盘价 5214,涨 37(0.71%),成交量 25546,持仓量 116869;SR01 收盘价 5318,涨 38(0.72%),成交量 968,持仓量 2391;SR05 收盘价 5210,涨 43(0.83%),成交量 215851,持仓量 451761 [3] - 现货价格:柳州 5360 元/吨,昆明 5150 元/吨,武汉 5620 元/吨,南宁 5330 元/吨,鲅鱼圈 5435 元/吨,日照 5415 元/吨,西安 5750 元/吨;南宁涨 10 元/吨,鲅鱼圈跌 25 元/吨 [3] - 基差:柳州 150,昆明 -60,武汉 410,南宁 120,鲅鱼圈 225,日照 205,西安 540 [3] - 月间价差:SR05 - SR01 价差 -108,涨 5;SR09 - SR05 价差 4,跌 6;SR09 - SR01 价差 -104,跌 1 [3] - 进口利润:巴西进口配额内价格 3921,配额外价格 4977,与柳州价差 383,与日照价差 438,与盘面价差 341;泰国进口配额内价格 3966,配额外价格 5036,与柳州价差 324,与日照价差 379,与盘面价差 282 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2026/27 榨季欧洲甜菜种植面积预计下降 5%-7%,食糖总产量将从 2025/26 榨季预估的 1710 万吨降至约 1550 万吨 [5] - 巴西今年乙醇产量将大幅攀升,2026/27 榨季甘蔗乙醇与玉米乙醇总产量将同比增长 7.9%,达 365 亿升 [6] - 2025/26 榨季截至 2026 年 2 月 3 日,印度马邦 199 家糖厂开榨,累计入榨甘蔗 8702.9 万吨,产糖 806.34 万吨,平均产糖率 9.27% [7] 逻辑分析 - 国际市场:巴西甘蔗压榨接近结束,市场关注点转移到北半球,印度增产或超预期,但糖产预期下降消费上调,国际糖价跌至前低后大幅上涨 [8] - 国内市场:国内白糖处于压榨高峰期,产量大概率增加,但国际糖价上涨且国内宏观情绪缓和,价格压力缓解,预计底部震荡 [8] 交易策略 - 单边:国际和国内郑糖 5 月合约预计价格底部震荡 [9] - 套利:观望 [10] - 期权:观望 [11] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产量,柳州白糖现货价格,柳州 - 昆明糖现货价差,白糖各月基差,郑糖各月价差等图表 [13][20][24]
白糖日报-20260205
银河期货·2026-02-05 17:39