核心观点 - 报告认为，2026年2月5日A股市场因春节假期临近而出现资金避险行为，导致市场缩量调整，风格向防御性板块切换，但春季行情仍有望延续，市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性慢牛格局中 [1][5][6] - 债券市场因A股回调、风险偏好下降以及长期资金配置需求而全线上涨，央行净投放资金呵护跨节流动性，适度宽松的货币政策环境有望继续支撑债市 [7] - 商品市场指数大跌且内部分化显著，贵金属因去杠杆和美元走强短期波动加剧，但中长期上行逻辑不变；原油则因地缘政治风险溢价回升而走强 [7] 市场行情分析 股票市场 - A股主要指数普遍收跌，上证指数下跌0.64%至4075.92点，失守4100点关口；深证成指下跌1.44%至13952.71点；创业板指下跌1.55%至3260.28点；科创50指数下跌1.44% [2] - 市场成交额连续缩量，全市场成交额为2.19万亿元，较前一交易日缩量12.3%；上涨个股1616家，下跌3715家，市场情绪偏弱 [2] - 板块表现显著分化，防御性板块逆势走强：银行板块领涨1.66%，厦门银行涨停；食品饮料、纺织服装、消费者服务、商贸零售板块分别上涨1.34%、1.32%、1.24%、0.88%，部分受益于春节消费旺季预期 [5] - 前期热门板块集体回调：有色金属板块大跌4.64%，光伏精选指数大跌6.67%，光模块指数下跌4.98%，或受国际贵金属价格下跌、概念炒作降温及美股科技股情绪传导影响 [5] 债券市场 - 国债期货市场全线上涨，30年期主力合约表现最强，收于112.17元，上涨0.38%，成交额1292.12亿元；10年期主力合约涨0.08%至108.32元，成交额861.86亿元；5年期和2年期合约分别上涨0.07%和0.04% [7] - 央行当日通过逆回购操作净投放资金645亿元，释放平稳跨节流动性的明确信号，货币市场利率整体均衡 [7] - 债市上涨主要受A股市场回调导致风险偏好回落、保险及养老金等长期资金配置需求以及国际贵金属调整引发的避险情绪升温所推动 [7] 商品市场 - 南华商品指数收于2753.3点，下跌2.14%，市场内部分化显著 [7] - 航运及能源板块逆势走强：集运欧线上涨3.86%，燃油上涨1.73%，原油上涨1.13% [7] - 贵金属及基本金属集体重挫：沪银、碳酸锂跌幅超过10%，铂、沪锡跌幅超过7%，沪铜下跌3.76% [7] - 原油走强主因地缘政治风险溢价回升，市场担忧美伊谈判破裂可能影响中东供应 [7] - 贵金属大幅波动，伦敦银现盘中一度下跌约17%，短期波动受杠杆资金出清（交易所调整保证金和涨跌停板比例）及美元指数自约96回升至近98水平压制，但中长期在全球货币信用体系重构等因素支撑下，看好其震荡上行逻辑 [7] 交易热点追踪 - 报告梳理了近期多个热门品种及其核心逻辑，包括AI应用、商业航天、核聚变、量子科技、脑机接口、机器人、大消费、券商、贵金属和有色金属 [8] - 对于权益市场，核心思路是关注春节前资金避险属性下的消费与政策催化机会 [10] - 对于债券市场，核心思路是资金面维持偏松，长期资金配置需求及宽松货币政策环境支撑债市 [10] - 对于商品市场，核心思路是贵金属短期受去杠杆和美元走强影响仍有波动，但中长期看好逻辑不变 [10]