报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月5日国内期货主力合约跌多涨少，不同品种受各自基本面、消息面和宏观因素影响呈现不同走势，多数品种预计区间震荡，部分品种有偏强或弱稳趋势，且各品种盘面波动大需注意控制风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止2月5日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，沪银、碳酸锂跌超10%，铂、沪锡跌超7%，沪铜等跌超3%，菜籽等跌超2%；涨幅方面，集运欧线涨超3%，燃料油等涨超1% [6] - 股指期货主力合约多数下跌，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.35%、0.17%、1.80%、1.51%；国债期货主力合约多数上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.07%、0.08%、0.38% [8] 行情分析 沪铜 - 今日低开低走，日内下跌近4%；美国劳工统计局调整1月非农就业和CPI报告发布日期；中国有色金属工业协会提及完善铜资源储备体系，或叫停部分铜冶炼项目 [10] - 1月SMM中国电解铜产量为117.93万吨，环比增0.12万吨，升幅0.10%，同比升16.32%；预计2月产量环比减3.58万吨，降幅3.04%，同比升8.06% [10] - 1月高位铜价抑制需求，下游刚需采购，终端新能源市场不佳，传统及电力行业有韧性；智利上调2026年铜价预测至每磅4.95美元 [10] - 美元指数反弹致有色金属下挫，临近假期需求真空，库存累积，短期偏弱承压，但供给偏紧，中长期偏强 [10] 碳酸锂 - 低开低走，日内下跌近11%，大宗商品整体偏弱；SMM电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [12] - 2026年1月产量9.79万吨，环比减1.31%；国轩水南段锂矿停产整改，枧下窝复产时间不确定，年前复产概率小 [12] - 周度库存继续小幅去化，下游库存累库，库存向下游下沉；一季度下游排产预期向好，节后电池厂排产影响市场多空方向 [12] - 今日开盘贵金属有色金属下挫，消息刺激碳酸锂多头流动性，盘面下跌，尾盘库存数据公布跌停板打开，行情偏离基本面，谨慎操作 [12] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量；需求淡季，美国原油及精炼油库存超预期去库，但全球原油浮库高企，供应过剩，EIA上调2026年供应过剩幅度 [13] - 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输，但该国对全球供需影响不大；美伊地缘局势有不确定性，关注美伊谈判 [13][15] - 特朗普降低美国对印度商品加征关税，印度或增加中东和美洲原油采购；俄美乌谈判结束预计交换战俘；哈萨克斯坦油田部分恢复产能 [13][15] - 伊朗地缘局势反复引发油价波动，寒潮转弱，关注下一轮影响，预计近期价格区间震荡，注意控制风险 [15] 沥青 - 上周开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低2.6个百分点；2月预计排产193.6万吨，环比减6.4万吨，减幅3.2%，同比减13.5万吨，减幅6.5% [16] - 上周下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比持平于14%；全国出货量环比减5.80%至21.45万吨；炼厂库存率环比持平，处于近年同期低位 [16] - 委内瑞拉重质原油流向国内受限，国内炼厂获油可能性增加但预计仍低于美国介入前，关注原料短缺情况；本周山东胜星石化计划转产渣油，开工维持低位 [16] - 北方刚性需求停滞有备货套利需求，南方项目收尾；山东价格稳定，基差修复，预计3月前有原料库存；原油价格反弹，预计短期区间震荡，建议反套，注意控制风险 [16] PP - 截至1月30日当周，下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，订单环比下降 [18] - 2月5日，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右；1月底石化去库快，库存处于近年同期偏低水平 [18] - 伊朗地缘局势、美国关税政策影响下原油价格反弹；近期检修装置减少；下游BOPP膜价格反弹，临近春节塑编开工稳定但新增订单有限 [18] - 供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，化工反内卷有预期，上游库存偏低，基差修复，预计区间震荡；因塑料新增产能投产、开工率高且地膜需求未开启，预计L - PP价差回落，注意控制风险 [18] 塑料 - 2月5日，开工率下跌至90.5%左右；截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜和包装膜订单小幅减少 [19] - 1月底石化去库快，库存处于近年同期偏低水平；成本端原油价格反弹；2026年1月新增产能投产 [19] - 近期开工率略有下降，地膜集中需求未开启，北方需求减少，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降，节前备货有限，终端刚需采购 [19][20] - 供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，化工反内卷有预期，上游库存偏低，基差修复，预计区间震荡；因塑料新增产能投产、开工率高且地膜需求未开启，预计L - PP价差回落，注意控制风险 [18][20] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端开工率环比增加0.19个百分点至78.93%，下游开工率环比下降0.11个百分点，下游备货意愿低 [21] - 出口方面受取消退税影响抢出口，美国寒潮冲击企业提前预售，出口签单环比走高，中国台湾台塑2月出口船货报价上涨40美元/吨 [21] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，30大中城市商品房成交面积环比回升但仍处低位 [21] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降但产量下降有限；2月是传统需求淡季，临近春节下游采购积极性一般；生态环境部推动行业无汞化转型，抢出口延续，现货跌幅小，预计偏强震荡，盘面波动大，谨慎操作 [21] 焦煤 - 日内高开高走后下挫；春节临近，国内矿山开启假期，部分煤矿假期发运，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少2.46%，原煤日均产量192.53万吨 [22][23] - 假期矿山安全检查及停产增多，下游冬储备货收尾，矿山库存去化，周度环比减少2.53万吨，焦化企业和钢厂累库，冬储补库进程加快，接近尾声 [22][23] - 下游钢材成交量不佳，铁水产量环比减少0.12%，周度日均产量227.98万吨；印尼部分矿商暂停现货煤炭出口 [23] - 今日大宗商品偏弱，黑色系承压，焦煤利多驱动不足，临近假期供需双弱，趋势性行情可能性低，关注大宗市场轮动 [23] 尿素 - 今日低开低走，日内下跌；昨日期货盘面翻红，今日现货市场试探性小涨但假期收单涨价不畅，山东等地小颗粒尿素出厂报价1700 - 1760元/吨 [24] - 近期新增两家气头装置复产，预计1月产量628万吨，高于往年同期；临近过年，上游工厂吸单压力增大，预计春节前待发提高，若无利好现货或降价吸单 [24] - 本期复合肥开工小规模提升，环保预警解除但假期前受限，开年后进入农耕旺季需求将达年内高峰；本期库存数据减少，系农业提货和下游备货增多，预计年前去化，假期库存增加 [24] - 今日大宗商品普遍下跌，尿素需求偏弱，临近假期需求减少且收单压力大，现货价格难跟进，预计弱稳为主 [24]