报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PVC偏强震荡，盘面波动大需谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加0.19个百分点至78.93%，处于近年同期中性水平；临近春节，下游开工率环比下降0.11个百分点，主动备货意愿偏低 [1] - 出口方面，受取消出口退税影响出现抢出口现象，美国面临寒潮冲击，企业提前预售，出口签单环比走高，中国台湾台塑2月出口船货报价涨40美元/吨 [1] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大；2025年1 - 12月房地产在调整阶段，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期偏低水平 [1] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降但产量下降有限，2月是传统需求淡季，社会库存继续增加；生态环境部推动行业无汞化转型，抢出口延续，现货跌幅较小 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约减仓震荡下行，最低价5018元/吨，最高价5146元/吨，收盘于5152元/吨，在20日均线上方，跌幅1.10%，持仓量减少27421手至1124839手 [2] 基差方面 - 2月5日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4860元/吨，V2605合约期货收盘价5052元/吨，基差-192元/吨，走强38元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，受宜宾天原、新疆天业等装置影响，PVC开工率环比增加0.19个百分点至78.93%，处于近年同期中性水平 [4] - 新增产能上，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望均在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] - 需求端，2025年1 - 12月房地产多项指标同比降幅大，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%等 [5] - 截至2月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升22.42%，处于近年农历同期偏低水平 [5] - 库存上，截至1月29日当周，PVC社会库存环比增加2.45%至120.64万吨，比去年同期增加60.54%，社会库存仍偏高 [6]