报告行业投资评级 - 预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势 [7] 报告的核心观点 - 1月下旬以来甲醇期货2605合约震荡上行后回吐溢价 后市或由供需基本面主导 [2] - 当前国内甲醇期货市场处于“地缘扰动+供需弱平衡”阶段 随着短期外部地缘扰动减弱 预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5][7] 相关目录总结 地缘风险弱化 甲醇回吐溢价 - 伊朗局势紧张通过供应收缩、物流受阻、成本抬升、情绪溢价四大路径传导至国内市场 成为1月下旬以来国内甲醇期货波动的核心变量 [3] - 1月伊朗受冬季限气叠加地缘局势影响 超90%装置停车检修 8条生产线停运 涉及产能1300万吨/年 日均产量降至6000吨以下 且美国制裁运输船 海运物流受阻 船期延迟 到港成本抬升 [3] - 我国甲醇进口高度依赖伊朗及转口贸易 预计1 - 2月进口减量较大 供应硬缺口推升市场看涨情绪 [3] - 伊朗局势紧张推升国际原油和天然气价格 甲醇生产成本抬升 海运运费与保险费上涨 进口甲醇到岸价走高 带动国内现货和期货价格上移 [3] - 中东地缘冲突不确定性加剧 资金涌入甲醇期货避险 持仓量与成交量同步放大 但地缘情绪具有阶段性 局势缓和溢价将快速回吐 [3] 国内甲醇负荷维持偏高水平 - 目前国内气制甲醇开工率因原料供应波动及成本压力小幅回落 拖累整体开工率 但煤制甲醇开工率维持偏高水平 使国内整体甲醇负荷小幅回升 [4] - 截至2026年1月30日当周 国内甲醇平均开工率87.03% 周环比增1.35% 月环比增0.45% 较去年同期增10.22% [4] - 同期我国甲醇周度产量均值203.78万吨 周环比增2.88万吨 月环比减1.33万吨 较去年同期增11.21万吨 预计后市国内甲醇供应压力维持偏高水平 [4] 甲醇需求弱复苏 库存稳步去化 - 开年以来国内甲醇下游需求市场呈“传统领域淡稳运行、烯烃板块承压调整”格局 季节性因素与利润约束主导需求端表现 [5] - 传统需求领域处于季节性淡季 加权开工率46%左右 同比提升2.5个百分点 实际消费动能偏弱 以刚需补库为主 [5] - 烯烃需求可关注宁波富德60万吨装置1月下旬重启带来的实际需求增量 预估每日新增6000吨甲醇消费量 [5] - 受进口预期下降以及国内烯烃消费弱复苏提振 港口甲醇库存稳步去化 截至2026年1月30日当周 华东和华南地区港口甲醇库存量101.99万吨 周环比减2.46万吨 月环比减11.17万吨 [5]