报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 今日螺纹钢增仓放量小幅下跌，日线短期压力在30日均线附近，下方支撑在前期低点附近 [4] - 当前螺纹钢市场处于春节前传统淡季，供给端本周数据下滑，整体处于近4年相对低位，需求端因工地停工、冬储结束而持续疲软，库存累积压力显著 [4] - 价格运行区间受成本支撑与宏观情绪制约，预计短期内维持低位震荡格局，波动幅度有限，节后行情将主要取决于库存去化速度与政策托底力度 [4] 市场行情回顾 - 期货价格方面，螺纹钢主力合约周四持仓量增仓49444手，成交量相比上一交易日放量，成交量681405手，日均线跌破短期5日均线和中期30日均线，最低3086，最高3113，收于3101元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.29% [1] - 现货价格方面，主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3230元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差方面，期货贴水现货129元/吨，基差仍然较大，有一定支撑，盘面冬储有一定性价比 [1] 基本面数据 供需情况 - 供应端：截至2月5日当周，螺纹钢产量环比下降8.15万吨至191.68万吨，公历同比下降1.61万吨，产量本周下降较多，且处于近几年相对低位，临近春节，需求转弱，钢厂季节性减产，后续关注春节后产量复苏情况 [2] - 需求端：表需大幅下降，截至2月5日当周，表需数据147.64万吨，周环比减少28.76万吨，年同比减少37.51万吨，需求大幅走弱，临近春节假期，冬储基本结束，后续需要关注春节后需求复苏情况 [2] - 库存端：总库存环比上升，同比大增，整体库存处于近4年相对低位，截止2月5日当周，总库存519.57万吨，周环比上升44.04万吨，年同比上升93.58万吨，社库365.92万吨，周环比上升39.52万吨，年同比上升65.30万吨，厂库153.65万吨，周同比上升4.52万吨，年同比上升28.28万吨，节前库存开始加速累库，说明需求基本停滞，需要关注节后去库情况 [2][3] 宏观面 - 近期贵金属和有色金属大幅波动，央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，但房地产需求拖累，宏观来说增量需求相对有限，但宽松周期相对起到支撑，需求上限决定压力 [3] 驱动因素分析 偏多因素 - 库存近三年低位，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松 [4] 偏空因素 - 春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力 [4]