报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [3][4] - 棉花短期受商品市场波动影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节前低吸机会 [6][8][9] - 蛋白粕中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加，但进口成本抬高，预计短期价格延续震荡走势 [12][13] - 油脂在各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [15][17] - 鸡蛋现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路 [19][20] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期悲观，近端承压，维持反弹抛空思路，远端产能降幅下修，有肥标差、季节性和消费需求恢复预期，留意跟跌后的下方支撑 [22][23] 各品种行情资讯 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5224元/吨，较上个交易日上涨14元/吨，或0.27%；广西制糖集团报价5270 - 5370元/吨，较上个交易日上涨0 - 30元/吨 [2] - 截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘；港口等待装运的食糖数量为156.44万吨，此前一周为178.26万吨 [3] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8% [3] - 2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨 [3] - 12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14610元/吨，较前一个交易日下跌70元/吨，或0.48%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16012元/吨，较上个交易日上涨10元/吨 [6] - 截至1月30日当周，纺纱厂开机率为64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨 [6] - 1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨 [6][8] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [8] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2731元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，或0.29%；菜粕5月合约收盘价报2238元/吨，较上个交易日下跌9元/吨，或0.4% [11] - 东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2460元/吨，较上个交易日持平 [11] - 特朗普表示中国同意将本季从美国购买的大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [12] - StoneX最新预估2025/26年度巴西大豆产量将创下历史新高，达到1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比上年度增产1300万吨 [12] - 截至1月31日，巴西大豆播种率为99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；巴西大豆收割率为11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值为减少0.4个百分点 [12] - 1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比前一周增加35万吨；样本大豆港口库存671万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存86万吨，环比前一周增加5万吨 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报8104元/吨，较上个交易日下跌36元/吨，或0.44%；棕榈油5月合约收盘价报9042元/吨，较上个交易日下跌96元/吨，或1.05%；菜油5月合约收盘价报9144元/吨，较上个交易日下跌99元/吨，或1.07% [15] - 张家港一级豆油现货价报8670元/吨，较上个交易日持平；广东24度棕榈油现货价报9180元/吨，较上个交易日持平；江苏菜油现货价报9940元/吨，较上个交易日下跌100元/吨 [15] - 市场前瞻预估2026年1月马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存为289万吨，环比前一个月减少16万吨 [15] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免的最新指导意见，公开听证会定于5月举行 [15] - 船运调查机构ITS和AmSpec发布的数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9% [16] - 1月23日至1月30日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价落0.09元至3.47元/斤，黑山落0.2元至3.1元/斤，馆陶落0.18元至2.82元/斤，供应正常，市场整体消化平缓，贸易商谨慎情绪加剧，预计短期全国蛋价多数或下滑，少数地区价格或稳定 [19] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价涨0.14元至12.36元/公斤，四川均价落0.23元至11.54元/公斤，北方养殖端仍存缩量惜售情绪，或支撑猪价偏强，南方市场供应端变化不大，而需求端亦表现一般，暂不具备上涨条件，或维稳运行 [22]