报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 海外宏观方面，凯文·沃什获新任美联储主席人选提名，但对市场影响有限，其缩表政策立场难实现，美国货币政策大幅转鹰或转鸽有阻力；投资者需关注美伊局势和美国政府停摆风险事件 [9] - 国内宏观方面，延续积极政策预期作为宏观主线，一季度政策加力实现“十五五”开局之年经济“开门红”预期走强，政策环境偏暖；1月政策靠前发力，经济整体平稳，出口量偏强有助于经济目标实现 [9] - 资产观点方面，强调组合配置结构性机会，推荐超配IC和有色金属（铜、铝、锡）；国债整体中性，短端机会好于长端但赔率有限；贵金属板块短期波动率放大，建议短期观望；有色金属回调后右侧配置；黑色商品整体偏震荡，原油不确定性大，建议观望 [9] 各板块总结 金融板块 - 股指期货：股市缩量收跌，大消费季节性走强，关注流动性踩踏和止盈压力，短期震荡上涨 [10] - 股指期权：隐波走势分化，情绪指向区间博弈，关注期权市场流动性，短期震荡 [10] - 国债期货：国债期货全线走高，关注货币政策落地情况、风险偏好、政府债发行，短期震荡 [10] 贵金属板块 - 黄金：地缘冲突缓和，沃什交易压制流动性预期，关注美国基本面表现、美联储货币政策、地缘冲突走势，短期震荡 [10] - 白银：现货结构性紧张缓和，沃什交易压制流动性预期，关注美国基本面表现、美联储货币政策、地缘冲突走势，短期震荡 [10] 航运板块 - 集运欧线：现货运价承压，节前船司降价揽货，关注现货市场运价变动、地缘情绪、船司价格战风险，短期震荡 [10] 黑色建材板块 - 钢材：成本支撑转弱，盘面表现承压，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [10] - 铁矿：铁水小幅回升，库存持续累积，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [10] - 焦炭：利润修复供应回升，铁水增产刚需支撑，关注钢厂生产、炼焦成本、中下游补库，短期震荡 [10] - 焦煤：补库接近尾声，期现震荡运行，关注煤矿复产、蒙煤进口、中下游补库，短期震荡 [10] - 硅铁：成交氛围冷清，上行驱动不足，关注原料成本、复产动向，短期震荡 [10] - 纯碱：供需仍旧过剩，价格承压下行，关注纯碱库存，短期震荡 [10] 有色与新材料板块 - 镍：预期政策博弈弱现实，镍价震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期，短期震荡上涨 [10] - 锡：市场情绪偏弱，锡价延续调整，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡上涨 [10] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡运行，关注供应端超预期复产、政策变动，短期震荡 [10] - 多晶硅：政策预期反复，多晶硅价格宽幅震荡，关注供应端超预期复产、国内光伏政策变动，短期震荡 [10] - 碳酸锂：市场情绪走弱，碳酸锂盘中跌停，关注需求不及预期、供给扰动、政策变动，短期震荡 [10] - 玻璃：供应冷修落地，价格震荡运行，关注现货产销，短期震荡 [10] - 铜：美元指数延续回升，铜价短期承压，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡上涨 [10] - 铝：库存延续累积，铝价有所回落，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期，短期震荡上涨 [10] - 锌：有色情绪走弱，锌价再度下行，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡 [10] - 铅：有色情绪转弱VS成本支撑较高，铅价震荡运行，关注供应端扰动、电池出口放缓，短期震荡 [10] - 不锈钢：镍铁价格微跌，不锈钢盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡上涨 [10] 能源化工板块 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，关注OPEC+产量政策、地缘局势，短期震荡 [12] - LPG：化工需求走弱，关注伊朗风险，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [12] - 沥青：沥青原料供应扰动有望缓解，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [12] - 高硫燃油：燃油期价等待美伊谈判进展，关注地缘和原油价格，短期震荡 [12] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡，关注原油价格，短期震荡 [12] - 甲醇：沿海利空显著，甲醇区间震荡，关注宏观能源、中东局势、海外实际停产动态，短期震荡 [12] - 尿素：预售订单支撑，尿素震荡整理，关注煤炭行情、下游补库节奏及企业库存变化情况，短期震荡 [12] - 乙二醇：近端到货偏多，价格承压运行，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，短期震荡 [12] - PX：成本端有一定支撑，但需求拖累价格弹性，关注原油大幅波动、宏观异动、下游聚酯超预期减产，短期震荡 [12] - PTA：终端需求支撑不足，累库幅度大于预期，关注原油大幅波动、宏观异动、供应大幅回归，短期震荡 [12] - 短纤：下游放假停车，需求清淡，关注下游纱厂拿货节奏、春节前后需求变化节奏，短期震荡 [12] - 瓶片：库存结构优化，瓶片效益维持强势，关注瓶片企业减产目标执行情况、海运费情况，短期震荡 [12] - 丙烯：现货压力不大，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [12] - PP：PP短期跟随商品情绪回落，后续关注消费政策预期，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 塑料：库存压力不大，塑料回落后或震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 苯乙烯：季节性累库或开启，但苯乙烯利润不易压缩，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡上涨 [12] - PVC：市场情绪转弱，PVC调整，关注预期、成本、供应，短期震荡 [12] - 烧碱：近期液氯反弹，烧碱下行空间打开，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [12] - 油脂：供应预期承压，油脂弱势回调，关注菜籽贸易、生物柴油、马棕产需、南美天气，短期震荡 [12] - 蛋白粕：现货涨跌互现，双粕盘面震荡，关注海关政策、宏观、中美中加贸易战，短期震荡 [12] - 玉米/淀粉：购销逐步清淡，期现震荡运行，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [12] 农业板块 - 生猪：购销顺畅，猪价弱势，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [12] - 天然橡胶：短期支撑仍有效，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [12] - 合成橡胶：盘面弹性较大，关注低位支撑，关注原油大幅波动，短期震荡 [12] - 棉花：震荡调整，节前缺乏单边趋势，关注产量、需求，短期震荡上涨 [12] - 白糖：巴西食糖出口仍存潜力，中长期震荡偏弱预期不改，关注巴西港口物流、北半球产量不及预期、宏观经济波动等，短期震荡下跌 [12] - 纸浆：针叶美金盘报平，基本面弱势更为明显，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [12] - 双胶纸：商品转弱，双胶回调，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [12] - 原木：冲高回落，原木区间运行，关注出货量、发运量，短期震荡 [12]