报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同行业市场表现各异，受政策、供需、宏观环境等多因素影响，各品种价格走势分化，需关注各行业关键因素变化，把握投资机会与风险 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：八部门印发中药工业发展方案，APEC会议聚焦脑机接口国际标准，比特币价格跌破7万美元，SpaceX卫星系统部署申请获受理并计划推星链手机[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约呈现不同比率[3] - 策略观点：市场轮动快、热点持续性差、临近春节成交量回落，中长期政策支持资本市场，短期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：国债主力合约价格有环比变化，财政部等发布海南自贸港“零关税”政策，外交部回应美国关键矿产联盟，央行进行逆回购操作，单日净投放645亿元[5][6] - 策略观点：1月官方PMI显示经济回升基础不稳固，内需弱修复下降准降息空间仍存但总量宽松节点或延后，资金面有望平稳，债市配置力量强但受股市等因素压制，预计震荡[7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、银及COMEX金、银价格上涨，美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值，盘面震荡，上期所上调黄金、白银期货涨跌停板幅度及交易保证金比例，COMEX黄金期货成交量放大、未平仓合约减少[8] - 策略观点：贵金属从单边踩踏变震荡行情，黄金波幅小，白银去杠杆或延续，策略上暂时观望，给出沪金、银主力合约参考运行区间[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银走低、铜价调整，LME铜库存增加，国内电解铜社会库存有变化，现货贴水期货，沪铜现货进口亏损，精废铜价差缩窄[12] - 策略观点：权益市场走弱但情绪面不悲观，产业上铜矿供应紧张、精炼铜供应高增，铜价预计高位震荡，给出沪铜主力合约和伦铜3M运行区间[13] 铝 - 行情资讯：贵金属等价格走弱，铝价震荡调整，沪铝持仓和仓单有变化，国内铝锭、棒库存增加，现货贴水期货，LME铝锭库存减少，注销仓单比例下滑[14] - 策略观点：国内铝库存累积、需求偏弱但不构成大利空，LME铝库存低位、美国铝现货升水高，铝价支撑强，若美股AI叙事担忧缓和有望企稳抬升，给出沪铝主力合约和伦铝3M运行区间[15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌3S价格下跌，给出相关基差、库存、持仓等数据[16][17] - 策略观点：产业端锌矿原料库存抬升、LME锌锭库存累库放缓等，锌价跟随板块补涨宏观属性，后续交易重心可能重回产业逻辑[18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅3S价格下跌，给出相关基差、库存、持仓等数据[19] - 策略观点：铅矿显性库存抬升等，产业现状偏弱，市场情绪受相关事件影响后有缓和[19] 镍 - 行情资讯：镍价小幅回落，现货升贴水持稳，镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行[20] - 策略观点：短期镍价预计宽幅震荡，给出沪镍和伦镍3M合约运行区间[21] 锡 - 行情资讯：锡价大幅下跌，SHFE库存减少，供给端开工率有情况，需求端价格回落释放部分需求但整体需求仍谨慎，库存增加[22] - 策略观点：短期锡价跟随下跌，中长期向上但短期供需宽松、库存回升，预计宽幅震荡，建议观望，给出国内和海外参考运行区间[23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约价格下跌，产量和库存有变化[24] - 策略观点：近期商品回落，国内产量下降但进口供给增量明显，需求强势，短期供需紧平衡有望延续，待情绪风险释放后博弈决定价格平衡位，建议谨慎观望或轻仓尝试，给出广期所碳酸锂2605合约参考运行区间[24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓减少，基差、海外价格、期货库存等有相应数据，矿端价格维持[25] - 策略观点：矿端罢工需观察影响，氧化铝冶炼端产能过剩、累库，市场对供给收缩政策预期提高，但反弹面临困境，短期建议观望，给出国内主力合约参考运行区间，需关注相关政策[26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格微跌，持仓减少，现货价格有变化，基差有变动，原料价格持平，期货和社会库存有变化[27] - 策略观点：春节临近中下游采购积极性低，市场观望氛围浓，库存流转慢，钢厂减产但产业链成本支撑稳固，维持看多，给出主力合约参考区间[27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格走低，持仓增加、仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区价格下调，库存增加[28] - 策略观点：成本端价格调整，供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑[29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单无变化，持仓有增减，现货价格无变化[31] - 策略观点：商品市场情绪降温，成材价格底部震荡，煤价走强形成成本支撑，螺纹钢供需季节性回落、库存累积，热轧卷板供需偏中性，黑色系多空交织，短期内区间震荡，关注库存等因素[31] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓增加，现货基差有数据[32] - 策略观点：供给端海外发运量环比回升，需求端铁水产量不及预期但预计恢复，钢厂盈利率持平，库存端港口和钢厂库存有情况，短期矿价震荡偏弱，关注海外发运和国内铁水生产节奏[33][34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约价格下跌，现货价格有变动和升贴水情况[35] - 策略观点：商品市场波动源于新美联储主席任命等因素，黑色板块有情绪呵护，中长期商品多头延续但短期市场受压制，焦煤、焦炭周度供需宽松，短期补库催化难成有力驱动，澳洲煤价坚挺等或有情绪提振，焦煤稀缺性溢价或加强，预计短期震荡，提示市场情绪冲击和高波动风险[37][38][39] 玻璃纯碱 - 玻璃： - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化[40] - 策略观点：春节临近需求平淡，供应有冷修预期，预计短期震荡偏强，给出主力合约参考区间[41] - 纯碱： - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化[42] - 策略观点：供应宽松，需求平淡，价格缺乏上行驱动，预计短期弱稳震荡，给出主力合约参考区间[42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格微涨，现货价格持平且有升水情况，盘面价格无明显趋势[43] - 策略观点：商品市场波动源于新美联储主席任命等因素，黑色板块有情绪呵护，中长期商品多头延续但短期市场受压制，锰硅供需不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善，未来行情主导因素在于黑色板块方向和成本、供给问题，关注锰矿及“双碳”政策，以下方成本为支撑等待驱动[45][46] 工业硅&多晶硅 - 工业硅： - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌，持仓增加，现货价格持平，基差有数据[47] - 策略观点：增仓破位大跌，短期市场波动加剧，供给侧产量下行，需求侧偏弱，2月大厂减产或改善平衡表，预计价格震荡，关注生产调整节奏[48][49] - 多晶硅： - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格有持平有上涨，基差有数据[50] - 策略观点：现货价格博弈，产业链各环节分化，供应一季度收缩，政策预期托底，盘面震荡，关注现货成交进展[51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：行情由资金定价，多空观点不同，给出轮胎开工负荷、橡胶库存、现货价格等数据[53][54][56] - 策略观点：胶价跟随大盘大幅震荡，建议按盘面短线交易，设置止损，给出相关操作建议[57] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货价格上涨，美国EIA周度数据显示原油、汽油等库存有变化[58] - 策略观点：油价有涨幅且计价地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产和OPEC增产恢复预期，应逢高止盈，中期布局[59] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动，MTO利润有变动[60] - 策略观点：甲醇不含较高地缘溢价，下方有支撑，前期布空可逢低止盈[61] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有价格变动，总体基差有数据[62] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空，逢高空配[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：给出纯苯和苯乙烯成本端、期现端、供应端、需求端等相关数据[64] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌，苯乙烯现货上涨、期货下跌，苯乙烯非一体化利润中性偏高、估值修复空间缩小，成本端供应偏宽，供应端开工上行，港口库存变化，可逐步止盈[65] PVC - 行情资讯：PVC05合约价格下跌，现货价格下降，基差和价差有变动，成本端价格有变化，开工率和库存有变化[66] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量高，下游内需淡季、需求承压，出口退税取消催化短期抢出口，成本端电石持稳、烧碱偏弱，国内供强需弱，关注产能和开工变化[68] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约价格下跌，现货价格下跌，基差和价差有变动，供给端和下游负荷有变化，装置有开停情况，进口到港预报和港口库存有数据，估值和成本有数据[69] - 策略观点：国外装置负荷检修量偏高但国内检修量下降不足，整体负荷高，进口预期高位，港口累库延续，中期需减产改善供需，估值同比中性偏低，短期有反弹风险[70] PTA - 行情资讯：PTA05合约价格下跌，现货价格下跌，基差和价差有变动，负荷和装置有变化，库存增加，估值和成本有数据[71] - 策略观点：供给端短期高检修，需求端聚酯化纤淡季负荷下降，PTA进入春节累库阶段，估值加工费上升，短期谨防回调，春节后有上升空间，中期关注逢低做多机会[72] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约价格下跌，PX CFR价格下跌，基差和价差有变动，负荷和装置有变化，进口和库存有数据，估值成本有数据[73] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多、负荷中枢低，预期检修季前累库，估值中枢抬升，春节后与下游PTA供需结构偏强，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会[74] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存有变化，下游平均开工率下降，价差扩大[75] - 策略观点：OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底，PE估值向下空间仍存，仓单压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行[76] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存有变化，下游平均开工率下降，价差有变动[77] - 策略观点：成本端全球石油库存或去化、供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱、库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高位，待供应过剩格局转变盘面价格或筑底，逢低做多PP5 - 9价差[78] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌、局部小涨，北方养殖端惜售或支撑猪价，南方市场供需暂无上涨条件[80] - 策略观点：基础供应大、活体库存累积，现货和近端预期悲观，近端承压反弹抛空；远端产能降幅下修，有季节性和消费支撑，留意下方支撑[81] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数下滑、少数稳定，供应正常，市场消化平缓，贸易商谨慎[82] - 策略观点：现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路[83] 豆菜粕 - 行情资讯：蛋白粕期货价格震荡，现货价格持平，中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，巴西大豆产量预估创新高，给出国内大豆到港、库存和油厂豆粕库存数据[84][85] - 策略观点：短期蛋白粕价格延续震荡走势[86] 油脂 - 行情资讯：油脂期货价格下跌，现货价格有持平有下降，给出马来西亚棕榈油产量、出口、库存数据，美国发布生物燃料税收抵免指导意见，国内三大油脂库存下滑[87][88] - 策略观点：本年度油脂消费增量大于产量增幅，中期看多，短期受商品市场波动影响高位震荡，建议回调择机做多[88] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格上涨，给出巴西港口食糖装运、全球食糖市场供应、印度食糖产量、我国食糖进口、产销等数据[89][90][91] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价可能反弹，国内进口糖源减少，短线往下空间有限，暂时观望[92] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，给出纺纱厂开机率、全国棉花商业库存、美国棉花出口销售、全球棉花产量和库存消费比等数据[93][94] - 策略观点：短期受商品市场波动影响高位宽幅震荡，中长期种植面积调减、宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节前低吸机会[95]