报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属从单边踩踏变成先拉高再回吐的震荡行情，黄金受基本面及美元信用支撑波幅较小，白银去杠杆行为或将延续 [4] - 策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间 1005 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 18900 - 20000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌 1.48%，报 1096.14 元/克，沪银跌 9.96%，报 19895.00 元/千克；COMEX 金跌 4.08%，报 4689.90 美元/盎司，COMEX 银跌 16.23%，报 64.26 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.21%，美元指数报 97.99 [2] - 周四盘面延续震荡格局，行情由单边下挫转为冲高回落的高位震荡，中长期资金借回调分批加仓与杠杆多头借反弹有序减仓形成博弈 [2] - 自 2026 年 2 月 9 日收盘结算时起，黄金、白银期货的涨跌停板幅度及交易保证金比例均在此前基础上上调 1% [2] - 2 月 4 日 COMEX 黄金期货估算成交量为 277,028 手，较前一日略有放大；未平仓合约降至 414,317 手，单日减少 5,084 手，期货端去杠杆进程或仍在延续 [2] - 白银波动显著强于黄金，黄金受美元信用及美联储后续降息预期支撑，波动相对温和 [3] - 美国 1 月挑战者企业裁员人数达 10.8 万人，创 2009 年以来年初最高水平；当周初请失业金人数为 23.1 万人，高于预期的 21.2 万人，数据偏弱或使市场强化对美联储未来的降息预期 [3] - 美财长贝森特称特朗普提议划定为期一年的信用卡利率上限（10%）并表示要维持抵押贷款利率低位的言论也为黄金的震荡修复提供支撑 [3] 品种数据表现 - 黄金方面，COMEX 黄金收盘价、成交量、持仓量、库存等指标有不同程度变化，如收盘价下跌 3.78%，成交量下跌 4.36%等；LBMA 黄金收盘价下跌 2.77%；SHFE 黄金收盘价下跌 3.15%，成交量上涨 42.85%等；AuT + D 收盘价下跌 3.00%，成交量下跌 11.04%等 [7] - 白银方面，COMEX 白银收盘价下跌 19.84%，持仓量上涨 3.04%，库存下跌 0.69%等；LBMA 白银收盘价下跌 13.11%；SHFE 白银收盘价下跌 13.85%，成交量上涨 74.70%等；AgT + D 收盘价下跌 15.60%，成交量上涨 50.84%等 [7] - 基差方面，外盘黄金基差、内盘黄金基差、外盘白银基差、内盘白银基差有不同变化，如外盘黄金基差上涨 50.45 [7] 金银 ETF 持仓情况 - 黄金 ETF 中，SPDR 美国收市价下跌 2.66%，持有量下跌 0.37%，沉淀资金下跌 3.13%，成交量下跌 30.37%；iShare 美国、GBS 英国、PHAU 英国、GOLD 英国持有量持平；SGBS 瑞士持有量下跌 0.13% [54] - 白银 ETF 中，SLV 美国收市价下跌 15.77%，持有量下跌 0.75%，沉淀资金下跌 13.77%，成交量上涨 16.21%；ETPMAG 澳大利亚持有量上涨 0.51%；PSLV 加拿大持有量上涨 0.09%；CEF 加拿大持有量持平；PHAG 持有量上涨 0.29% [54]