报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段 短期内以区间震荡运行为主 趋势性机会尚不明朗 后续需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及"双碳"相关政策边际调整；中长期商品多头将延续，但短期受多种因素影响市场氛围或受压制 [3][10][16] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3110元/吨，较上一交易日涨11元/吨（0.354%），当日注册仓单16931吨，环比减少0吨，主力合约持仓量179.82万手，环比减少6899手；现货天津汇总价格3160元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比均减少0元/吨 [2] - 策略观点：临近春节，供需两端出现季节性回落，库存进入累积阶段，整体累库幅度可控；国内房地产政策基调边际缓和对需求预期有托底作用，但海外货币政策不确定性上升扰动商品价格 [3] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3274元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.275%），当日注册仓单199447吨，环比减少0吨，主力合约持仓量148.27万手，环比增加5482手；现货乐从汇总价格3270元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比均减少0元/吨 [2] - 策略观点：需求相对稳健，产量小幅下降，库存小幅累积，供需结构整体偏中性 [3] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至768.50元/吨，涨跌幅 -1.66%（-13.00），持仓变化 +9456手，变化至52.51万手，加权持仓量88.61万手；现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差51.13元/吨，基差率6.24% [5] - 策略观点：海外发运逐步进入淡季，供应压力边际减轻，库存结构性问题未解决；钢厂节前补库进入尾声，对价格支撑效果减弱；澳洲气旋预计影响发运港口，短期矿价震荡偏弱运行 [6] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月5日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.27%，收盘报5884元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，升水盘面56元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.11%，收盘报5650元/吨，天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，升水盘面82元/吨 [9] - 策略观点：锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且边际有改善；未来行情受黑色大板块和市场整体情绪影响，以及锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题影响 [11] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月5日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌3.06%，收盘报1172.0元/吨，山西低硫主焦等现货有相应报价及升贴水情况；焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.81%，收盘报1738.0元/吨，日照港等现货有相应报价及升贴水情况 [13] - 策略观点：周度静态供求结构上，焦煤和焦炭边际呈现宽松化，下游补库催化难以形成有力价格驱动；澳洲煤价坚挺和美国缺电问题或有情绪提振作用，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强，短期价格或继续震荡 [16] 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8605元/吨，涨跌幅 -2.77%（-245），加权合约持仓变化 +35916手，变化至376839手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，421市场报价9650元/吨 [18] - 策略观点：短期市场波动加剧，情绪偏弱时价格下行；供给侧企业减产，需求侧多晶硅和有机硅需求偏弱；2月大厂减产或改善平衡表，预计价格震荡运行 [19] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49550元/吨，涨跌幅 -3.21%（-1645），加权合约持仓变化 -733手，变化至67008手；现货SMM口径N型颗粒硅等有相应报价及基差情况 [20][21] - 策略观点：现货价格博弈延续，产业链各环节分化；某头部企业停产，预计供应一季度收缩，供需格局改善；政策对价格形成托底；盘面预计震荡运行 [22] 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00玻璃主力合约收1088元/吨，当日 -1.89%（-21），华北大板报价1020元，华中报价1110元；02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比 +50.00万箱（+0.95%）；持仓方面，持买单前20家减仓51600手多单，持卖单前20家减仓32822手空单 [24] - 策略观点：春节临近，下游需求平淡，采购以刚需为主；供应方面有企业冷修传闻，产线冷修预期增强，预计短期内市场震荡偏强，主力合约参考区间1050 - 1150元/吨 [25] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00纯碱主力合约收1209元/吨，当日 -1.63%（-20），沙河重碱报价1149元；02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比 +3.69万吨（+0.95%）；持仓方面，持买单前20家减仓34659手多单，持卖单前20家增仓2059手空单 [26] - 策略观点：供应维持宽松态势，新增产能释放；需求端平淡，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动，预计短期内市场弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1270元/吨 [27]