报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，OPEC一季度暂停增产，地缘因素扰动油价，成本支撑强，产业库存中性，预计PE和PP今日走势震荡；LLDPE和PP均存在成本支撑、原油偏强的利多因素，以及下游需求同比偏弱的利空因素，主要逻辑为供过于求，供需边际变化敏感 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：宏观上1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC+暂停Q1增产，受地缘政治影响原油走势偏强，带动聚烯烃波动；临近春节，农膜和包装膜企业订单少，当前LL交割品现货价6750（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -27，升贴水比例 -0.4%，中性 [4] - 库存：PE综合库存40.3万吨（+5.4），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑、原油偏强 [6] - 利空因素：下游需求同比偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面：宏观上1月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC+暂停Q1增产，受地缘政治影响原油走势偏强，带动聚烯烃波动，PDH装置检修偏多；临近春节塑编和管材需求及订单少，当前PP交割品现货价6650（-40），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -26，升贴水比例 -0.4%，中性 [7] - 库存：PP综合库存41.6万吨（+1.5），偏多 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑、原油偏强 [8] - 利空因素：下游需求淡季 [8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6750（-0），05合约价格6777（-141），基差 -27；仓单9428（0），PE综合厂库40.3万吨（+5.4），PE社会库存48.5万吨（+0.5） [9] - PP：现货交割品价格6650（-40），05合约价格6676（-125），基差 -26；仓单17204（-19），PP综合厂库41.6万吨（+1.5），PP社会库存26.6万吨（-0.3） [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [16]