报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场波动较大，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点谨慎决策[1][2][3][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：2026年2月5日贵金属夜盘全线下挫，白银波动与跌幅大于黄金，沪金主力收1096.14元/克，跌幅1.48% [1] - 基本面：美国就业数据疲软等致美股下挫，投资者涌入美债避险，美债收益率下行；英国央行维持利率，释放降息信号；国内黄金ETF流入1.2吨，COMEX黄金库存增加4吨等 [1] - 交易策略：黄金短期内建议多单减仓观望，长期依旧看好；白银市场现货紧张但盘面波动大，建议谨慎参与 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美股软件板块和加密货币下挫，市场风险偏好下降；供应端铜矿紧张，需求端临近春节下游放假多，华东华南平水铜现货贴水成交，精废价差维持在3000元附近，伦敦结构82美金contango [2] - 交易策略：建议观望等待，降波后再入场 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日跌2.38%，收于23385元/吨，国内0 - 3月差 - 395元/吨，LME价格3032美元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：受美元反弹等影响，多头止盈压力释放，短期价格高位震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌1.20%，收于2790元/吨，国内0 - 3月差 - 171元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：近期行业检修压产增多，电解铝厂招标采购价格提升，预计短期氧化铝价格维持震荡偏强走势，关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下挫，主力05合约收于8605元/吨，较上个交易日减少245元/吨，收盘价比 - 2.77%，持仓量增加25966手至26.7万手，品种沉淀资金增加2.74亿，仓单量增加286手至16173手 [3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少32台，主要减量源于新疆地区；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，多晶硅1月产量预计下滑至10万吨，有机硅行业挺价，周度产量持续小幅减少，铝合金开工率稳定在60%附近 [3] - 交易策略：基本面供需双弱，盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于132,780元/吨，收盘价 - 9.81% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价较前日降70美元/吨，SMM电碳报价降9000元/吨等；供给方面部分锂盐厂进入检修，周产量环比减少825吨，SMM预计2月碳酸锂排产环比降16.3%；需求方面磷酸铁锂和三元材料1月产量环比下降，预计2月排产也环比下降；库存方面预计1月紧平衡，本周样本库存去库，总计库存天数增至30天，广期所仓单减少；资金方面沉淀资金减少 [3] - 交易策略：昨日主力价格触及跌停，核心是市场风险下行，资金节前平仓流出；预计3月材料排产上修，需求强预期支撑价格下沿，短期内受资金面影响高波动震荡 [3] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下行，主力05合约收于49550/吨，较上个交易日减少1645元/吨，收盘价比 - 3.21%，持仓量减少288手至38804手，品种沉淀资金减少0.46亿，仓单量维持在8580手 [3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，仓单起量明显；需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比下滑超10%，25年光伏总装机超300GW，12月组件出口同比增10%，9号光伏出口退税取消政策对窗口期内组件出口有支撑 [3] - 交易策略：预计2026年中国光伏新增装机规模180 - 240GW，符合市场政策预期，多数人持观望态度，短期关注现货成交价格区间，主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价大幅走弱 [3] - 基本面：沃什交易和美国AI叙事动摇导致的流动性冲击延续，供应端锡矿紧张格局不改但边际缓和，需求端可交割品牌升水900 - 1500元，日度仓单减少399吨，伦敦结构190美金contango [3] - 交易策略：观望等待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3096元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9元/吨 [5] - 基本面：钢联口径建材表需环比下降，产量环比下降，建材需求预期较弱但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，出口维持高位，库存水平较高但库存边际变化情况位于历史同期最强；钢厂持续亏损，产量上升空间有限；钢材现货相对疲软，期货估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，RB05参考区间3080 - 3140 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于767元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌7.5元/吨 [5] - 基本面：钢联口径港存环比上升，同比增加；铁水产量环比增加，同比增加；铁矿供需中性，第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划；钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律，同比略增；炉料补库接近尾声，库存天数上升至历史均值水平附近；港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续；铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1161元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌26.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比增加，同比增加；钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划；供应端各环节库存分化，总体库存水平中性；05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高；焦煤供需较弱 [5] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1130 - 1180 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续上涨，交易中国采购美豆预期 [6] - 基本面：供应端近端宽松，远端南美维持大供应预期，巴西步入早期收割，私人机构预期产量调增，阿根廷天气偏干；需求端美豆压榨强，出口预期增强；美豆供需改善预期，但全球供需趋宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏强，关注采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘，内外分化，因美豆涨南美贴水跌 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，玉米现货价格多数下跌 [6] - 基本面：目前售粮进度过半，售粮压力不大，但年底东北产区售粮心态松动，卖粮积极性增加，南北港口、下游饲料企业和深加工企业库存低于往年，年前深加工逐步停收，南方进口谷物性价比高，倾向于进口补充 [6] - 交易策略：东北产区卖粮积极性增加，期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅下跌 [7] - 基本面：供应端市场预估1月马来产量环比降12%，处于季节性减产；需求端出口环比改善，高频ITS显示1月马来出口环比增18%，整体近端去库逻辑 [7] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，操作上建议逢高逐步平多，利多大部分已兑现，中期关注产量与生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价震荡下跌；郑棉期价进入震荡调整，中长期上涨趋势依然有效 [7] - 基本面：国际方面，截至1月29日当周，24/25美棉出口销售净增，较之前一周增加，较前四周均值减少；截至1月30日当周，ICE期棉3月合约点价未定价卖出订单较前一周减少；国内纺企对原料补库维持逢低采购计划 [7] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14500 - 15000元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格延续跌势 [7] - 基本面：供需面来看，蛋鸡在产存栏下降，前期利润好转导致补栏积极，鸡苗价格快速上涨，去产能放缓；备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，积极清库存，蛋价快速回落；后期蛋价预计季节性回落，期价预计震荡偏弱 [7] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格延续跌势 [7] - 基本面：春节临近，春节备货开始，近一周屠宰量预计快速提升，但本月日均出栏压力较大且出栏进度偏慢，供强需弱，猪价预计偏弱运行 [7] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价6620元/吨，05合约基差为盘面减160，基差偏弱，市场成交表现一般，海外市场美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端前期新装置投产，部分装置降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口关闭，预计后期进口量小幅减少，总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定 [8] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，节前供需偏弱，关注地缘政治情况，短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局有所改善，建议逢低做多 [8] PVC - 市场表现：v05收4995，跌1.9% [9] - 基本面：PVC受宏观氛围带动价格走强，供应量较大，1月产量预计环比增加，同比增加，四季度预计开工率78 - 80%；需求端下游工厂样本开工率下滑，开始季节性减弱，12月房地产走弱，社会库存高位累积 [9] - 交易策略：供平需弱，价格较低，建议观望 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格902美元/吨，PTA华东现货价格5140元/吨，现货基差 - 62元/吨 [9] - 基本面：PX总体供应维持历史高位水平，海外装置负荷提升，进口供应增加，调油需求淡季套利窗口关闭；PTA能投按计划重启，整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善，下游进入放假模式，开工持续下降，PX、PTA供需累库 [9] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1072，跌1.8% [9] - 基本面：玻璃成交重心稳定，盘面底部震荡；供应端减产较多，中玻华东2条产线意外停产，日融量15万吨，同比增速 - 5%；库存高位，上游库存环比增加，同比减少；下游深加工企业订单天数6.3天，开工率44%，玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损150，煤制气玻璃亏损60，石油焦工艺玻璃平衡；12月房地产再度走弱 [9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6600元/吨，01合约基差为盘面减120，基差偏弱，市场整体成交表现一般，海外市场美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置意外停车，国产供应逐步增加，市场供给压力有所上升，出口窗口打开；需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，供需偏弱，基差偏弱，关注地缘政治情况，预计盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略有所改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3675元/吨，现货基差 - 105元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置重启，产量进一步提升，卫星计划2月底检修一条线；海外中国台湾及中东多套停车检修，进口供应边际下降；库存方面华东部分港口库存累库4万吨至90万吨附近，处于历史中高水平；聚酯负荷加速下降，综合库存压力不大，下游逐步开始放假，MEG中期供需累库不变 [9] - 交易策略：近端累库压力较大，中期供需格局未逆转，空单继续持有 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价回落，因沙特再次下调官方贴水，今日美伊会谈，油价波动加剧，若达成一致，油价或大幅下跌至布伦特60美元/桶附近，若谈判破裂，军事冲突概率升高，油价或上涨至70 - 75美元/桶 [10] - 基本面：供应端1月受四重意外导致供应下降，但均是短期因素难持续，美伊谈判结果是近期交易核心，若无法达成一致，美国军事打击伊朗概率较高；中期欧佩克 + 或重启增产，美国等产能持续释放，供应压力较大；需求端美国炼厂开工率处于历史高位，但终端需求因淡季环比下降；库存方面OECD油品总库存高于五年均值，陆上库存持续累积，水上库存高位震荡 [10] - 交易策略：因当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性较高，若美伊达成协议，油价将再次大幅回落，若美伊谈判破裂，美伊开战风险再度升高，油价或再次上涨至70美元布伦特；期货参与风险大，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7800元/吨，市场交投氛围一般，海外市场美金价格稳中小涨，进口窗口仍关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常偏高水平，一季度纯苯供需仍偏弱，总量矛盾仍大，估值小幅修复；苯乙烯库存处于正常偏低水平，短期意外检修偏多，供需双弱；需求端下游企业成品库存仍处于高位，国补政策继续执行，开工率环比回升 [10] - 交易策略：短期纯苯库存小幅去化，供需偏弱，估值小幅修复，短期供需边际改善，但总量矛盾仍偏大；苯乙烯出口放量，库存大幅去化，处于正常偏低水平，基差偏强，短期意外检修偏多，估值修复至高位叠加下游负反馈，关注地缘政治情况，短期预计盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期纯苯供需压力比苯乙烯大，二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主 [10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1170，跌1.3% [10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，云图、远兴新装置贡献增量，纯碱供应端开工率82%，上游订单天数环比