美伊谈判前后油价延续?波动，烧碱下?持续性待观察

报告行业投资评级未提及 2. 报告的核心观点美伊关系动向对油价形成扰动，化工市场有所分化，整体应以震荡思路对待[2][3] 3. 各品种情况总结原油 - 观点：供应压力仍在，地缘主导节奏，中期展望震荡；美伊谈判前油价高波动延续，谈判结果将指引短期油价方向；海外柴油裂解价差弱势，炼厂毛利承压；俄罗斯对中国出口原油折扣加大，市场担忧印度购买减量；供应端因素是2月市场关注核心，短期关注美伊谈判及印度购油进展；基本面供应过剩，但地缘局势扰动频繁，地缘溢价或有摇摆[2][6] 沥青 - 观点：沥青原料供应扰动有望缓解，中期展望震荡；美伊局势波折但仍在谈判，地缘溢价部分回落，美国对委内瑞拉制裁部分解除，沥青远端原料供应将充裕，高利润或驱动地炼转向替代原料，期价下行压力增大；海南沥青产量高增，供需双弱，库存开始积累，累库压力大；当前沥青期价估值偏高，中长期估值有望回落[6] 高硫燃油 - 观点：燃油期价等待美伊谈判进展，中期展望震荡；美伊局势波折仍在谈判，美国助委内瑞拉增产，重油供应激增预期施压高硫燃油，伊朗局势紧张影响出口预期且伊拉克或恢复燃油发电，需关注美伊局势进展，达成协议或形成较大利空；中东燃油发电需求被替代，中长期利空高硫燃油；沥青 - 燃油价差高位震荡[6] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡，中期展望震荡；低硫燃油跟随原油震荡，天然气价格波动影响大；主产品属性强受支撑，但面临航运需求回落等利空，当前估值偏低，有望跟随原油变动；基本面上面临供应增加、需求回落趋势[8] PX - 观点：成本端有一定支撑，但需求拖累价格弹性，中期展望震荡；国际油价宽幅整理，成本端有支撑，但供需格局季节性偏弱，供应高位，聚酯及终端需求下滑，库存趋累，效益回调，预计短期价格区间整理；短期价格在情绪指引下震荡，关注PX05合约7100元/吨支撑，PXN预计维持【300，330】美元/吨整理[9] PTA - 观点：终端需求支撑不足，累库幅度大于预期，中期展望震荡；国际油价宽幅整理，成本端支撑尚可；供应端小幅增量，春节临近聚酯企业检修扩大，平衡表累库幅度超预期；外围不稳定，商品走势转弱，终端负荷下降，需求支撑不足，预计短期价格低位整理；预计短期维持震荡，关注TA05 - 09月差及TA05合约5100元/吨支撑[9] 纯苯 - 观点：弱现实但改善预期仍存，纯苯震荡偏强；近期国际油价下跌，春节下游有补库需求，苯乙烯供需偏紧与纯苯价差走阔，部分工厂锁定利润抬升价格，纯苯估值低成资金多配选择；处于基本面过渡期，现实压力大，但Q1不会大规模累库，高库存限制涨幅，但春检去库预期仍存；预计震荡偏强运行[9][10] 苯乙烯 - 观点：季节性累库或开启，但苯乙烯利润不易压缩，中期展望震荡偏强；原油价格企稳，苯乙烯供需有转弱预期，近期有装置重启，价格高下游承接不足，EPS和PS亏损加剧有降负意向；但季节性累库利润压缩有限，2月出口利好下调累库高度，库存压力小于纯苯，海外扰动频发；出口拉动和装置停车多，2月累库高度下调，3月重回去库趋势，易涨难跌[11][12] 乙二醇 - 观点：近端到货偏多，价格承压运行，中期展望震荡；成本端企稳有支撑，但供应短期增加，挤出缓慢，需求降低，短期弱势整理难改；短期价格区间整理，EG05合约【3700 - 4050】元/吨区间操作，关注EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作[13][14][16] 短纤 - 观点：下游放假停车，需求清淡，中期展望震荡；短纤市场偏弱，成本支撑报价，需求制约成交；上游原料价格波动加剧定价矛盾，企业转嫁成本压力，下游抵触涨价，市场观望氛围浓，成交活力受制约；价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[18] 瓶片 - 观点：库存结构优化，瓶片效益维持强势；上游聚酯原料区间调整，瓶片跟随成本窄幅飘绿；部分检修装置重启，供应回升，春节临近需求趋弱，运输成本增加，预计短期价格跟随成本震荡；绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[20] 甲醇 - 观点：沿海利空显著，甲醇区间震荡，中期展望震荡；2月5日甲醇震荡偏弱，内地市场交投改善，节前排库好，去库尾声交投将清淡，下游观望；2月4日企业库存和港口库存去库，到港量减少；沿海库存高、下游MTO装置开工低等利空显著，美伊和谈推进；盘面基本面偏弱，但甲醇低价使MTO利润修复，部分装置或重启，给予盘面提振，预计区间震荡或稳中偏弱[22] 尿素 - 观点：预收订单支撑，尿素震荡整理，中期展望震荡；2月5日供应端限气装置恢复，日产高位波动，供应充足；需求端农业节前备肥，工业刚需下降；2月4日企业库存减少；现货端预收订单和市场情绪支撑报价，部分订单在进行；春节临近，远途物流减少，下游补仓减弱，节前行情预计窄幅调整，或稳中偏弱[23] 塑料 - 观点：库存压力不大，塑料回落后或震荡，短期展望震荡；2月5日主力震荡走低，油价震荡，地缘局势扰动，商品情绪转弱传导，基本面库存短期去化，下游春节停工，后续关注节后需求回归和宏观消费政策提振预期[25] PP - 观点：PP短期跟随商品情绪回落，后续关注消费政策预期，短期展望震荡；2月5日主力震荡回落，油价震荡，地缘局势扰动，商品市场情绪减退压制，炼厂端PDH利润承压有支撑，下游淡季拿货谨慎，价格反弹后下游信心修复，后续有宏观消费政策提振预期[26] PL - 观点：现货压力不大，PL震荡，短期展望震荡；2月5日主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限，企业库存可控，报盘守稳，下游刚性需求回升，部分实单溢价推动交投上移，短期粉料利润窄幅波动，下游需求淡季支撑有限[27] PVC - 观点：市场情绪转弱，PVC调整，中期展望震荡；宏观上地缘扰动消退，商品地缘溢价回吐，国内政策助落后产能出清；微观上“抢出口”支撑弱化，去库放缓；近期部分装置检修产量下降，下游开工季节性走弱，补库意愿差，出口签单转弱，外商采购积极性下降，印尼煤炭出口扰动煤价或涨，春节前下游备货，电石价格支撑强，烧碱需求改善价格企稳，PVC动态成本上移；近期贵金属大跌带动市场情绪转弱，但供应端政策预期和印尼煤炭出口扰动仍在，盘面偏震荡[28] 烧碱 - 观点：近期液氯反弹，烧碱下行空间打开，中期展望震荡；宏观上地缘扰动消退，商品地缘溢价回吐，国内政策助落后产能出清；微观上节前中下游低价拿货，烧碱去库；氧化铝边际装置利润差减产慢，魏桥收货量高但下调收货价，2026Q1广西氧化铝投产提振需求，非铝开工转弱，低价提振中下游拿货意愿，上游开工变化不大，产量高位，近期液氯价格震荡，山东烧碱动态成本波动；近期液氯价格上调打开下行空间，考虑节前液氯价格可能下调，以震荡看待[28][29] 4. 品种数据监测能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料、甲醇、尿素、烧碱等品种不同月份的价差及变化值[31] - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位[32] - 跨品种价差：呈现了1月、5月、9月的PP - 3MA、TA - EG、L - P、PTA - PX、MA - UR、BU - FU等跨品种价差及变化值[33] 化工基差及价差监测报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测数据内容[34][46][59][63][84][97][111][128][141][165][183][200][225][238][250][263] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品综合指数2401.01，跌0.84%；商品20指数2745.41，跌0.99%；工业品指数2300.28，跌0.97%[276] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 05值为1147.67，今日涨0.83%，近5日跌3.47%，近1月涨7.68%，年初至今涨5.62%[278]