报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 聚烯烃市场受成本端与宏观情绪影响波动大 PE和PP供需基本面偏弱 去库压力大 短期盘面走势或反复 [2][3][4] - 单边策略建议L、PP观望 跨期无策略 跨品种建议L - PP价差谨慎逢高做缩 [4] 各目录内容总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6777元/吨（-141） PP主力合约收盘价6676元/吨（-125） LL华北现货6650元/吨（-80） LL华东现货6850元/吨（+0） PP华东现货6680元/吨（+0） LL华北基差-127元/吨（+61） LL华东基差73元/吨（+141） PP华东基差4元/吨（+125） [1] - 上游供应：PE开工率85.9%（+0.6%） PP开工率73.9%（-0.9%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润-88.5元/吨（-105.0） PP油制生产利润-498.5元/吨（-105.0） PDH制PP生产利润-450.8元/吨（-88.0） [1] - 进出口：LL进口利润13.2元/吨（+54.6） PP进口利润-282.1元/吨（+4.7） PP出口利润-60.1美元/吨（+19.4） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率30.2%（-4.4%） 包装膜开工率38.8%（-3.3%） PP下游塑编开工率36.7%（-5.3%） BOPP膜开工率64.6%（+0.4%） [1] 市场分析 - PE市场：国际油价震荡 成本端扰动加剧 供增需减 供应端重启装置多 2月计划检修少 进口资源多 需求端下游淡季开工下滑 订单跟进弱 供需转弱 去库压力大 盘面反弹需关注宏观面与库存去库进程 [2] - PP市场：成本端丙烷反弹、油价震荡 市场情绪谨慎 供应端PDH利润修复但仍亏损 部分装置检修 2月后期计划检修少 企业积极降库 需求端下游淡季 临近春节需求下滑 仅BOPP膜有需求支撑 新增订单有限 供需结构偏弱 盘面受成本与宏观情绪影响波动大 需关注需求淡季去库压力 [3] 策略 - 单边：L、PP观望 短期成本端波动大 供需基本面弱 盘面走势或反复 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：L - PP价差谨慎逢高做缩 [4]