报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内一季度供应充足，反弹空间或受限，需关注阿根廷大豆2月降雨情况[1][4] - 菜粕短线下跌，进口供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确，看多需谨慎，关注加籽采购及贸易进展[1][7] - 棕榈油短线调整，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势变化[1][9] - 豆油短线调整，中国增加美豆采购利空市场，需关注马棕榈油1月库存及阿根廷天气[1] - 菜油短线调整，进口供应改善，看多需谨慎，关注菜油基差、中加及美加贸易进展[1] - 棉花震荡调整，节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库情况[1][13] - 红枣承压运行，现货平淡，高库存去化加速或推动短线反弹，关注降温旺季短线机会[1][16] - 生猪震荡偏弱，近月合约易跌难涨，远月缺乏趋势上行基础，关注阶段性多配及反弹机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2731元/吨，较前一日涨8元，涨幅0.29%；全国现货均价3159.43元/吨，较前一日跌9.14元，跌幅0.29%[2] - 压榨利润方面，全国均价-92.0892元/吨，较前一日跌0.23元[2] - 基差方面，豆粕01、05、09基差均下跌[2] - 国际宏观方面，人民币兑美元汇率无变化，巴西雷亚尔兑美元贬值0.95%[2] - 仓单方面，数量为33428手，与前一日持平[2] - 影响因素方面，中国考虑增加大豆采购，美豆上涨，叠加阿根廷干旱，国内豆粕跟随反弹，但一季度供应充足[4] 菜粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2238元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.40%；全国现货均价2562.63元/吨，与前一日持平[5] - 榨利方面，全国均价及部分地区均下跌[5] - 基差方面，菜粕01、05、09基差均上涨[5] - 跨品种价差方面，豆菜粕现货价差跌30元/吨，期货1月价差涨28元/吨[5] - 跨期价差方面，菜粕5 - 1、9 - 5、1 - 9价差有不同变化[5] - 仓单方面，数量为0手，与前一日持平[5] - 影响因素方面，首批澳籽进入压榨，沿海油厂库存改善，中方采购加菜籽，供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确[7] 棕榈油 - 价格方面，主力日收盘期货价9042元/吨，较前一日跌96元，跌幅1.05%；全国均价9080元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.66%[8] - 成交方面，全国日成交量600，与前一日持平[8] - 进口成本方面，为9228元/吨，较前一日跌136元[8] - 仓单及库存方面，仓单450手，与前一日持平；周度商业库存70.14万吨，较前一期降4.09万吨[8] - 市场观点方面，看升比例上升，看平、看跌比例下降[8] - 跨期及跨品种价差方面，有不同幅度变化[8] - 影响因素方面，加拿大进口菜籽恢复，菜油期价下跌带动棕榈油收跌，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势[9] 棉花 - 价格方面，期货CF2603、CF2605等主力合约均下跌；现货CCIndex (3218B)涨10元/吨，涨幅0.06%[10] - 基差方面，棉花09基差跌118.33元/吨，棉花05基差涨80元/吨[10] - 利润方面，纺企纺纱利润较前值跌27.50元/吨[10] - 需求方面，主流纺企、织布厂开机率环比略降[10] - 仓单及库存方面，棉花仓单增62张，全国商业库存降至564.87万吨，疆内库存降至457.04万吨[10] - 国际方面，巴西2026年棉花种植面积和产量预计减少，土耳其种植面积和产量也预计缩减[11] - 国内方面，新棉加工、公检基本完成，销售进度略有回落，库存去化，进口增加，需求端企业放假，开机率变化不大[12] - 影响因素方面，美棉受外围商品和美元指数影响暴跌，国内节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及去库情况[13] 红枣 - 价格方面，期货CJ2603、CJ2605、CJ2609主力合约均下跌；现货多地价格持平或微跌[14] - 基差方面，河北特级05（对标基准品）基差涨135元/吨[14] - 跨期价差方面，5 - 9价差跌20元/吨[14] - 到货量方面，广东如意坊到货量较前值降4车[14] - 利润方面，河北一级灰枣销售利润与前值持平[14] - 仓单及库存方面，仓单数量与前值持平，36家样本企业库存降1255吨[14] - 影响因素方面，现货平淡，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速或推动短线反弹[16] 生猪 - 价格方面，期货Ih2603、Ih2605等主力合约均下跌；全国出栏均价12000元/吨，较前一日跌120元，跌幅0.99%[17] - 基差及价差方面，部分基差和价差有不同幅度变化[17] - 存栏及出栏量方面，全国样本企业生猪存栏、出栏量及能繁母猪存栏量均下降[17] - 需求及利润方面，重点屠宰企业开工率、鲜销率上升，部分利润指标下降[17] - 比价及库容方面，猪粮比价和冻品库容率下降[17] - 影响因素方面，供给端1月养殖计划小幅超额完成，2月出栏计划减少但日均压力增加，能繁去化不及预期；需求端屠宰开工增加，进入供需双旺行情；养殖利润不利于产能进一步去化[18]