报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场供大于求格局加剧，港口库存累库，需求清淡，纸浆估值呈弱势下行态势，短期价格或继续向下寻支撑 [4] - 双胶纸供需维持弱平衡，供应充裕与需求疲软仍是核心制约，估值低位企稳，短期难有提升，长期需关注节后需求复苏及产能出清进度 [4] - 交易策略上，单边操作对SP2505整体逢高做空，OP2502偏空操作；套利观望为主，关注4SP - OP套利；期权方面，SP期权观望，卖出OP2602 - C - 4300 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析部分未给出具体内容 - 逻辑分析：纸浆供大于求，国产阔叶浆产量减0.3万吨，化机浆微增0.1万吨，港口库存累至206.8万吨，需求端春节前备货结束，消费量减少2.9万吨，纸浆估值弱势下行；双胶纸供需弱平衡，产量降3.4%，产能利用率降1.8%，需求端教辅印刷收尾，出货量降3.0%，估值低位企稳 [4] - 策略：单边操作SP2505逢高做空，OP2502偏空操作；套利观望，关注4SP - OP套利；期权SP期权观望，卖出OP2602 - C - 4300 [4] 周度数据跟踪 双胶纸 - 供应：产量19.6万吨，降幅3.4%，产能利用率50.2%，降1.8%，周均利润 - 468.0元/吨，毛利率涨1.3个百分点 [8] - 库存：生产企业库存140.7万吨，环比增0.4%，下周期预计库存难明显下降 [12] - 价格：企业均价稳定，70g双胶纸企业含税均价4642.9元/吨，环比持平，本白主流品牌价4300 - 4400元/吨，高白4600 - 4800元/吨 [39] 铜版纸 - 供应：产量8.4万吨，增幅1.2%，产能利用率62.0%，升0.4%，周均利润 - 5.5元/吨，毛利率涨1.1个百分点 [16] - 库存：生产企业库存38.3万吨，环比增1.6%，下周期库存或小幅增长 [20] - 价格：企业均价稳定，157g铜版纸企业含税均价4975.0元/吨，环比持平，主流品牌价4700 - 4900元/吨 [39] 国产浆 - 供应：阔叶浆产量24.9万吨，减产0.3万吨，化机浆产量23.8万吨，增产0.1万吨，阔叶浆生产毛利维持相对稳定 [23] 木浆 - 供应：国产化机浆市场均价2575元/吨，持平，生产毛利低位，盈利不佳；港口纸浆库存206.8万吨，累库5.4万吨，环比涨2.7% [27] 纸浆需求 - 生活用纸：产量29.35万吨，环比增0.17%，产能利用率68.96%，增0.9个百分点；库存62.95万吨，环比减0.22%，库存天数20.51天，减0.19% [31] - 白卡纸：生产厂库库存107.0万吨，降0.47%，下期产量和库存将继续下降，需求疲软 [35] 各种类浆价格 - 进口阔叶浆现货含税均价4671元/吨，降1.2%；进口化机浆现货含税均价3800元/吨，持平，国产化机浆市场均价2575元/吨，持平；本色浆现货含税均价5000元/吨，降0.6%；针叶浆现货含税均价5388元/吨，降2.8% [44]