市场走势 - 2026年2月6日，国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘4,075.92点，下跌0.64%，深证成指收盘13,952.71点，下跌1.44%，创业板指收盘3,260.28点，下跌1.55% [4] 非银金融行业观点 - 报告核心观点是建设金融强国，关注非银金融板块的投资价值 [6] - 高层文章明确了金融工作的发展路径，包括坚持服务实体经济、防控风险、深化金融供给侧结构性改革等 [8] - 证监会召开座谈会讨论资本市场“十五五”规划，表示将全力巩固市场稳中向好势头，深化投融资综合改革，提高上市公司质量，支持新质生产力发展和金融强国建设 [8] - 随着监管政策完善和中长期资金入市，资本市场高质量发展推进，部分券商有望通过外延和内涵式发展实现业绩稳步增长 [8] - 2026年1月26日至2月1日期间，A股日均成交额3.11万亿元，环比上涨11.27%，截至1月30日，两融余额2.72万亿元 [8] 国防军工行业观点 - 报告核心观点是商业航天前景明朗，但发射能力亟需提升，2026年行业将开启新一轮景气上行周期 [5][8] - 2025年是十四五收官之年，延迟订单释放，行业景气度逐季修复，受印巴空战和阅兵等事件催化，军贸预期增强，年底火箭密集发射和卫星互联网部署提速，带动板块创新高 [8][9] - 2026年是十五五开局之年，新域新质战斗力建设将加强，全球地缘政治动荡带动军备竞赛，经历战场检验的中国体系化先进装备有望重塑全球军贸市场 [9] - 2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术将加速突破，运力瓶颈有望破除，商业航天将迎来产业爆发期 [9] - 太原卫星发射中心因其地理优势，最适合发射太阳同步轨道和极轨卫星，未来将在卫星互联网星座的高频发射组网中发挥重要作用 [9] - 报告推荐四大产业链：箭弹武器产业链（如北方导航）、新型航空装备产业链（如中航沈飞、中航高科）、无人装备产业链（如内蒙一机）、商业航天产业链（如航天电器、国博电子） [9][10] 科沃斯公司观点 - 报告核心观点是科沃斯盈利能力改善，正加速迈向多品类、全场景服务机器人 [5][10] - 科沃斯发布2025年业绩预增公告，预计实现归母净利润17-18亿元，同比增加8.9亿-9.9亿元，同比增长110.9%-123.3%，扣非后归母净利润16-17亿元，同比增加123.4%-137.36% [13] - 2025年前三季度总收入128.77亿元，同比增长25.93%，归母净利润14.18亿元，同比增长130.55%，预计第四季度归母净利润2.82-3.82亿元，同比增长47.6%-100% [13] - 公司在2026年CES展上展示了多款新品，包括扫地机器人、擦窗机器人、割草机器人，并首次推出泳池机器人，通过技术外溢带动多品类爆发 [13] - 其滚筒活水洗地机全球累计销量已突破160万台，在该形态扫地机总销量中占比超过91% [13] - 公司于2025年8月成立全资的擎鼎具身智能科技有限公司，并持有仙工智能等企业股权，积极布局机器人赛道 [13] - 投资建议预计公司2025-2027年EPS分别为2.98元、3.49元、4.05元，对应2月4日收盘价71.56元，PE分别为24.0倍、20.5倍、17.7倍，给予“买入-A”评级 [11] 医药行业（礼来公司）观点 - 报告核心观点是礼来的替尔泊肽已登顶全球“药王”，而口服Orforglipron与三重激动剂Retatrutide将引领下一波增长浪潮 [5][14] - 礼来2025年营收651.8亿美元，同比增长45%，净利润206.4亿美元，同比增长95%，2026年收入指引为800亿-830亿美元 [14] - 2025年，替尔泊肽的降糖版Mounjaro收入229.7亿美元，同比增长99%，减肥版Zepbound收入135.4亿美元，同比增长175% [14] - 2025年第四季度，在美国肠促胰素类似物处方量中，礼来和诺和诺德占比分别为60.5%和39.1%，在品牌减肥药市场中，Zepbound处方量和新处方量份额分别为64%和69% [14] - 口服GLP-1小分子激动剂Orforglipron已向美日欧等多国提交肥胖适应症上市申请，研究显示其对使用过司美格鲁肽或替尔泊肽达到平台期的患者，能有效维持并进一步减轻体重 [14] - 三重激动剂Retatrutide的3期临床数据显示，68周治疗后，12mg剂量组参与者平均减重28.7%，并将膝关节疼痛评分平均降低75.8% [14][16] - 2026年，Orforglipron和Retatrutide将有多项3期关键数据揭晓，并提交多项新适应症的上市申请 [14][16]