行业投资评级 - 报告对半导体行业维持“超配”评级 [4] 核心观点 - 近期海内外科技企业进入业绩披露期，受AI及算力产业发展、产业高景气周期、产品持续涨价等因素驱动，以存储为代表的半导体上市企业业绩大多实现同比、环比增长 [5][41] - 受成本上涨等因素影响，2025年12月国内智能手机出货量同比下降29.1%，环比下降20.47%，手机供应链方面，联发科25Q4业绩同比下滑，而高通FY26Q2业绩展望相对谨慎 [5][41] - 展望后续，存储价格持续上涨可能对消费电子供应链造成压制，且对中低阶智能手机影响更大，建议关注行业竞争格局变化 [5][41] 半导体行业行情回顾 - 截至2026年2月5日，申万半导体行业指数近两周（2026/1/23-2026/2/5）累计下跌7.68%，跑输沪深300指数6.55个百分点 [5][12] - 2026年以来申万半导体行业指数累计上涨9.77%，跑赢沪深300指数8.90个百分点 [5][12] 半导体产业新闻 - 铠侠认为自身正迎来关键机会，可以在AI数据中心所需的高密度存储领域抢占增长空间 [13] - 存储芯片公司业绩亮眼，主要受AI及算力产业发展拉动，产业进入高景气周期、产品持续涨价，预计2026年行业高景气仍将持续，涨价有望持续全年，HBM赛道高景气度有望延续至2028年 [14] - 2025年12月，国内市场手机出货量2447.3万部，同比下降29.1% [5][16] - 机构预估2026年第一季度存储器价格全面上涨，Conventional DRAM合约价季增幅度从55-60%上修至90-95%，NAND Flash合约价季增幅度从33-38%上调至55-60% [17] - AMD第四季度净利润25.2亿美元，同比增长42% [5][18] - 联发科2025年第四季度净利润229.3亿元台币，同比下降3.6% [5][19] - 联发科CEO指出，公司2026年数据中心ASIC业务可突破10亿美元，2027年上看数十亿美元 [5][20] - 机构预计智能手机市场正常化要到2027年下半年乃至2028年初 [5][21] 公司公告与动态 - 士兰微预计2025年净利润同比增加50%到80% [5][22] - 国产芯片厂商英集芯发布涨价函，宣布对旗下部分产品进行涨价 [5][23] - 闻泰科技预计2025年净亏损90亿元-135亿元 [5][24] - 利扬芯片拟定增募资不超过9.7亿元，用于集成电路测试等项目 [5][25] - 江丰电子预计2025年净利润比上年同期增长7.50%-27.50% [5][26] - 纳芯微预计2025年营业收入33亿元至34亿元，同比增长68.34%至73.45%，净利润预计亏损2亿元-2.5亿元，同比亏损收窄 [28] - 寒武纪预计2025年净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈 [5][29] - 联芸科技2025年净利润同比增长20.36%，数据存储主控芯片业绩增长 [5][30] - 南亚科2026年1月营收达新台币153.09亿元，环比增长27.39%，较2025年同期大增608.02% [5][31] - 华邦电总经理表示，今年存储景气度会非常好，第一季度合约价涨幅维持2025年第四季度水准，今年和2027年的已有与新增产能均已销售及预定完毕 [32][33] 半导体产业数据更新 - 智能手机出货数据：2025年第四季度全球智能手机出货量3.36亿台，同比增长2.28%，2025年全球总出货量12.59亿台，同比增长1.75% [34] - 智能手机出货数据：2025年12月国内智能手机出货量2286.5万台，同比下降29.40%，环比下降20.47%，2025年1—12月累计出货量2.85亿台，同比下降3.31% [34] - 新能源汽车销售数据：2025年12月，国内新能源汽车总销量为171.0万辆，同比增长7.2%，环比下降6.2%，占当月国内汽车总销量的52.26% [36] - 半导体销售数据：2025年11月，全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%，环比增长3.5%，中国半导体销售额为202.3亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.9% [38] - 半导体销售数据：2025年1—11月，全球半导体销售额合计为6874.2亿美元，同比增长22.1%，中国半导体销售额合计为1895.9亿美元，同比增长12.8% [38] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注半导体多个细分领域的标的公司 [42][43] - 半导体设备与材料：北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、长川科技、精智达、鼎龙股份、江丰电子 [42] - 存储芯片：兆易创新、澜起科技、佰维存储、德明利 [42] - 模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦 [42] - 先进封装与测试：长电科技、通富微电、伟测科技 [42] - SoC：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微 [42] - 算力芯片：海光信息 [43] - 晶圆代工：中芯国际 [43] - 报告提供了部分建议关注标的最新业绩情况摘要，例如：北方华创2025年前三季度营收同比增长32.97% [44]，中微公司预计2025年净利润同比增长约28.74%至34.93% [44]，兆易创新预计2025年净利润同比增长46%左右 [44]，澜起科技预计2025年净利润同比增长52.29%—66.46% [44]，佰维存储预计2025年净利润同比增长427.19%至520.22% [45]