报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近 船期延误以及不同联盟线上揽货比例会对最终的交割结算价格产生影响[5] - 节前运价驱动偏弱 近期04合约预计走势震荡 需关注节后3月份船司挺价落地情况[6] - 更远月合约复航时间博弈激烈 波动率预计持续处于高位 若上半年苏伊士运河未恢复通行 2026年上半年运力端压力相对可控 运价高度仍可期待 投资者可关注多EC2606空EC2610的套利机会[7] 各目录总结 期货价格 - 截至2026年2月5日 集运指数欧线期货所有合约持仓60878.00手 单日成交52502.00手 EC2602合约收盘价格1743.00 EC2604合约收盘价格1268.20 EC2606合约收盘价格1568.20 EC2608合约收盘价格1630.50 EC2610合约收盘价格1131.80 EC2512合约收盘价格1420.20[8] 现货价格 - 2月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1418美元/TEU SCFI（上海 - 美西航线）价格1867美元/FEU SCFI（上海 - 美东）价格2605美元/FEU 2月2日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1792.14点 SCFIS（上海 - 美西）1101.40点[8] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年1月31日 2026年至今交付集装箱船舶6艘 合计交付运力46950TEU 交付预期方面 12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年均有交付计划 2026年超大型船舶交付压力相对较小 2026年上半年(1 - 6月）交付17000 + TEU以上船舶仅4艘[3] - 动态供给：2 - 4月月度周均运力不同 2月份月度周均运力26.31万TEU 3月份月度周均运力31.34万TEU 4月份月度周均运力27.9万TEU 2月份共计12个空班 3月份共计6个空班和2个TBN[4] 供应链 - 地缘端 以色列国防军当地时间5日对黎巴嫩境内多个真主党目标实施打击 黎巴嫩真主党暂无回应[2] - 苏伊士运河复航预计渐进进行 红海全面复航无明确时间表 从尝试恢复到全面复航可能需3 - 5个月 红海复航需满足多重条件 目前绕行状态成客户供应链新常态 COSCO对重返红海持审慎态度 马士基部分线路将实施结构调整以通过红海和苏伊士运河[7] 需求及欧洲经济 - 12月以及1月份货量处于年内较高位置 财政部和税务总局2026年1月8日宣布取消光伏等产品的增值税出口退税 或对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动 需关注2、3月份远东 - 欧洲货量及实际运价情况[6]