报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国原木供需呈分化格局，供应端受新西兰自然灾害影响到港量下降，需求端虽出库量增加但资金到位率下降，库存端针叶总库去化，原木估值区域分化，预计下周价格平稳运行，投资者可背靠前低做多，关注原木03 - 05套，期权观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面：供应端新西兰强降雨影响发运，国内13港到港量环比降5%，江苏太仓港有结构性缺货；需求端部分加工厂停工放假，全国日均出库量增7.13%，但建筑工地资金到位率环比下降；库存端针叶总库去化4.46%，辐射松库存降5.24%，仅北美材小幅累库 [7] - 逻辑分析：原木估值区域分化，江苏涨价因到港少、缺货和备货，山东价格平稳因供需稳定；成本端1月外盘价持平110美金，海运费上调，2月外盘有上涨预期；下游木方涨跌分化，预计下周价格平稳 [7] - 策略：单边投资者背靠前低做多；套利关注原木03 - 05套；期权观望 [8] 核心逻辑分析 未提及额外关键内容 周度数据跟踪 - 原木供应：11 - 12月发运至我国量和船只数增加；本周新西兰12港原木离港发运增加，直发中国增多，但强降雨致发运未恢复正常；中国13港预到船数量未变，到港总量减少5% [17][18][19] - 原木库存：截至1月16日，国内分材质原木总库存和辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少；分省份来看，山东、江苏、福建库存减少，河北库存增加 [22] - 原木需求：截至1月16日，13港原木日均出库量增加7.13%，山东增加、江苏减少；截至1月20日，建筑工地资金到位率下降，非房建和房建项目均下滑，同比房建高于去年、非房建差距仍大，下滑地区主要在华东 [26] - 价格情况：辐射松方面，山东日照港价格持平，江苏太仓港上涨；云杉方面，山东日照港价格下跌；下游木方，辐射松和云杉/白松木方山东和江苏有不同成交价 [33][36] - 进口原木成本：截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘报价区间109 - 112美元/JAS方，主力价110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]