报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金等待企稳，白银不宜参与，铜长线持有，锌、铅、锡、铝、镍短期承压，工业硅宽幅震荡，多晶硅承压，碳酸锂空仓观望 [1] - 金银避险溢价减退继续大幅调整，铜区间震荡，锌偏弱运行，铝库存累积价格承压，镍淡季库存施压价格相对偏弱，碳酸锂高位波动加剧 [1][2][5] 根据相关目录分别总结 金银 - 盘面表现为国内外黄金白银现货期货市场短期继续调整，持续性有待观察 [2] - 美国经济数据显示劳动力市场降温，本轮贵金属暴跌是高波动环境下的技术性仓位出清，非长期逻辑逆转，支撑金价的长期因素仍稳固，但短期需时间消化波动率 [3] - 未来黄金走势受美联储政策路径、特朗普政策不确定性、AI技术进展影响，短期美元波动会引发黄金“牛市急跌”，白银市场脱离基本面成资金博弈场所 [3][4] 铜 - 产业高频数据显示沪铜主力、LME铜、COMEX铜等价格下跌，成交量有变化，库存部分增加 [5] - 行情为沪铜区间震荡，全球铜矿紧张，智利铜矿罢工加剧短缺，国内冶炼厂预计压减产能，库存处于高位压制上方空间，但绿色铜需求对价格有支撑 [6] - 策略为短期区间震荡，多单谨慎持有、移动止盈，长期多单保持定力，中长期看好铜价，短期沪铜关注【99000，103000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨 [7] 锌 - 产业高频数据显示沪锌主力、LME锌等价格下跌，成交量和持仓量减少，库存部分变化 [9] - 行情为沪锌承压回落，2026年全球锌矿供应或收缩，国内锌锭产量增加，春节临近需求疲软库存累库，新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [10] - 策略为短期降低仓位、控制风险，等待宏观指引，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24000，25000】，伦锌关注【3250，3300】美元/吨 [11] 铝 - 产业高频数据显示伦铝电3、沪铝主力等价格下跌，持仓量减少，库存部分增加 [12] - 行情为铝价反弹承压，氧化铝承压回落，2026年美联储降息预期延续，电解铝盈利但库存增加、需求进入淡季，氧化铝价格承压、开工率下降、库存压力仍存 [13][14] - 策略为沪铝短期止盈观望，注意库存累积情况，主力运行区间【22000 - 24500】 [14] 镍 - 产业高频数据显示伦镍电3、沪镍主力等价格下跌，持仓量有变化，库存部分增加 [15] - 行情为镍价承压，不锈钢反弹承压，2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿生产配额或下调，国内纯镍库存累库，不锈钢下游消费淡季、库存小幅累积 [16][17] - 策略为镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【120000 - 145000】 [18] 碳酸锂 - 产业高频数据显示期货主力合约价格下跌，持仓量减少，现货价格部分下跌，基差、价差有变化，产业链产量和库存部分变动 [19] - 行情为主力合约LC2605低开低走触及跌停，国内锂盐厂开工率和产量下滑，供应偏紧预期强化，需求端下游或备货，总库存连续去化，但监管降温力度大 [20][21] - 策略为空仓为主，关注区间【12500 - 140000】 [22]