报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种，周四ICE美棉下跌0.74%报61.78美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.27%报14610元/吨，持仓环比降4804手至71.15万手，棉花3128B现货价指数降20元/吨至15640元/吨；国际市场宏观有扰动、美元指数走强，美棉期价创近半年新低，基本面无新增矛盾；国内市场郑棉主力合约窄幅震荡、持仓小幅下降，2026年中央一号文件提及推动棉花产业平稳发展等，节前郑棉上行驱动有限，纺企库存可用天数创近五年同期新高，再度大幅补库动力有限，市场成交转淡，节前以震荡格局对待 [2] - 白糖品种，2025/26榨季截至2026年2月3日某邦199家糖厂开榨与上榨季同期持平，累计入榨甘蔗8702.9万吨较上榨季同期增2126.9万吨，产糖806.34万吨，平均产糖率9.27%；广西制糖集团报价区间5270 - 5370元/吨、少数上调10 - 30元/吨，云南制糖集团报价5110 - 5180元/吨；原糖方面宏观扰动仍存、基本面影响有限，关注北半球实际增产情况；国内成交一般，节前以震荡为主，节后先消化假期外盘影响，同时发酵假期期间国内生产进度及最新估产预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花3 - 5合约价差60，环比降10，主力基差1402，环比增80，新疆现货价15743元/吨，环比涨5元/吨，全国现货价16012元/吨，环比涨10元/吨 [3] - 白糖3 - 5合约价差10，环比降2，主力基差106，环比降14，南宁现货价5300元/吨，环比涨10元/吨，柳州现货价5330元/吨，环比持平 [3] 市场信息 - 2月5日棉花期货仓单10500张，较上一交易日增62张，有效预报1283张 [4] - 2月5日国内各地区棉花到厂价：新疆15743元/吨，河南16063元/吨，山东16068元/吨，浙江16203元/吨 [4] - 2月5日纱线综合负荷44.6，较前一日降0.4；纱线综合库存22.3，较前一日降0.3；短纤布综合负荷48.2，较前一日降0.5；短纤布综合库存32.5，较前一日涨0.1 [4] - 2月5日白糖现货价：南宁5300元/吨，较前一交易日涨10元/吨；柳州5330元/吨，较前一交易日持平 [4] - 2月5日白糖期货仓单14374张，较上一交易日增158张，有效预报345张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号，2024年获"最佳农副产品首席期货分析师"称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，数次参与项目及课题，多次获奖，2023 - 2025年获多项荣誉称号 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，曾参与课题撰写，长期发表文章，2024 - 2025年获多项荣誉称号 [22]