报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材弱势整理 螺纹产量回落、库存累积加快、表需下降 供需压力加大 但长周期看库存压力不大 短期盘面或弱势整理运行[1] - 铁矿石震荡 供应端全球发运量回升 需求端铁水产量增加 港口和钢厂库存累库 多空交织下矿价或震荡整理[1] - 焦煤震荡 临近春节供应收紧 下游采购积极性下降 预计短期盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡 供应端产量边际回升 需求端钢厂检修减产增多 维持刚需采购 预计短期盘面震荡运行[1] - 锰硅震荡 成本端支撑偏强 供需层面产量下降 需求节前备货有支撑但持续性有限 库存仍处同期新高 节前驱动有限 以震荡格局对待[1][3] - 硅铁震荡 成本端电价有变化 产量处于同期低位 需求端钢招接近尾声 库存有增有减 整体驱动有限 预计短期价格震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材 螺纹2605合约收盘3101元/吨 较上一交易日跌0.29% 持仓增4.94万手 现货价稳中有跌 全国建材成交量2.79万吨 本周全国螺纹产量环比回落8.15万吨 社库环比回升39.52万吨 厂库环比回升4.52万吨 表需环比回落28.76万吨[1] - 铁矿石 主力合约i2605价格收于768.5元/吨 较前一交易日跌1.7% 成交33万手 增仓1万手 港口现货主流品种价格下跌 澳洲发运量降 巴西发运量增 全球发运量回升 铁水产量环比增加0.6万吨 47个港口进口铁矿库存环比增加156.42万吨 全国钢厂进口矿库存累库348万吨[1] - 焦煤 焦煤2605合约收盘1172元/吨 价格下跌3.06% 持仓量减少28277手 山西临汾地区主焦原煤价格下调 甘其毛都口岸蒙煤部分价格有变化 临近春节供应收紧 下游采购积极性下降[1] - 焦炭 焦炭2605合约收盘1738元/吨 下跌1.81% 持仓量减少3251手 港口焦炭现货市场报价平稳 焦企开工基本稳定 产量边际回升 钢厂检修减产增多 维持刚需采购[1] - 锰硅 主力合约报收5884元/吨 环比上涨0.38% 主力合约持仓环比下降3315手 各地区市场价基本持平 成本端支撑偏强 贵州广西工厂电价上调 产量同比下降 需求节前备货有支撑但持续性有限 63家样本企业库存小幅下降但仍处同期新高[1][3] - 硅铁 主力合约报收5668元/吨 环比上涨0.35% 主力合约持仓环比下降16573手 宁夏地区价格上调 成本端电价有变化 产量处于同期低位 截至1月末周产量9.85万吨 周环比上涨0.1% 同比下降10.7% 河北某大型钢厂2月采购定价环比持平 采购量环比下降 截至1月末60家样本企业库存环比增加680吨 同比下降8340吨[3] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|5 - 10月：-45.0/5.0
10 - 1月：-39.0/-8.0|05合约：119.0/-1.0
10合约：74.0/4.0|上海：3220.0/-10.0
北京：3130.0/0.0
广州：3420.0/0.0|螺纹盘面利润：-79.0/28.5
长流程利润：-17.6/11.5
短流程利润：-82.0/0.0|卷螺差：162.0/-2.0
螺矿比：4.0/0.06
螺焦比：1.8/0.03| |热卷|5 - 10月：-21.0/1.0
10 - 1月：-28.0/-1.0|05合约：-13.0/1.0
10合约：-34.0/2.0|上海：3250.0/-10.0
天津：3210.0/0.0
广州：3280.0/-10.0||| |铁矿|5 - 9月：17.5/0.5
9 - 1月：10.0/-1.0|05合约：48.5/0.9
09合约：66.0/1.4|PB粉：770.0/-11.0
超特粉：654.0/-12.0||焦煤比：1.5/0.02
焦矿比：2.3/0.00| |焦炭|5 - 9月：-66.0/-4.5
9 - 1月：-84.0/-2.5|05合约：-94.3/32.0
09合约：-160.3/27.5|日照准一：1480.0/0.0||| |焦煤|5 - 9月：-76.0/-3.5
9 - 1月：-166.0/-2.5|05合约：66.0/37.0
09合约：-10.0/33.5|山西中硫主焦：1430.0/0.0||| |锰硅|5 - 9月：-48.0/-6.0
9 - 1月：-54.0/12.0|05合约：-234.0/-16.0
09合约：-282.0/-22.0|宁夏：5610.0/0.0
内蒙：5650.0/0.0
广西：5750.0/0.0||双硅差：234.0/4.00| |硅铁|5 - 9月：-62.0/6.0
9 - 1月：-80.0/-14.0|05合约：-210.0/14.0
09合约：-272.0/20.0|宁夏：5300.0/0.0
内蒙：5370.0/20.0
青海：5300.0/0.0||| [4] 图表分析 - 主力合约价格 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年变化[6][7][10][13] - 主力合约基差 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差变化[16][17][20][22] - 跨期合约价差 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差变化[25][26][27][32][33][35][37] - 跨品种合约价差 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差变化[38][39][40][41] - 螺纹钢利润 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润变化[43][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成 现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监 有近20年钢铁行业经验 获多项荣誉 期货从业资格号：F3046854 期货交易咨询资格号：Z0016941[49] - 张笑金 现任光大期货研究所资源品研究总监 获多项荣誉 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z0000082[49] - 柳浠 现任光大期货研究所黑色研究员 擅长基本面供需分析 期货从业资格号：F03087689 期货交易咨询资格号：Z0019538[49] - 张春杰 现任光大期货研究所黑色研究员 有相关工作经验 通过CFA二级考试 擅长投资交易策略和期现角度思考 期货从业资格号：F03132960[50]