报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约延续下跌，下游需求疲软不支持盘面大幅上行，国内纸浆港口库存高位需观察去库情况，纸企对高价接受度有限成交难放量，节前备货对需求提振有限，成本端有一定支撑，预计节前盘面低位震荡等待需求端指引 [7][34] 根据相关目录分别总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约SP2605延续下跌，周度跌幅0.87%，商品市场普遍下跌带动盘面走弱，下游需求疲软不支持盘面大幅上行 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至2月5日，进口针叶浆周均价5302元/吨，较上周下跌1.05%，跌幅扩大；进口阔叶浆周均价4553元/吨，较上周下跌0.87%，跌幅收窄 [13] - 1 - 12月纸浆累计进口量同比增加：2025年12月我国进口纸浆311.3万吨、金额1799.4百万美元、平均单价578.03美元/吨，1 - 12月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.9%、-2.4% [17] - 港口库存情况：截至2026年2月5日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量211.27万吨，较上周下降0.34%，由升转降，需观察去库情况 [21] - 12月欧洲港口木浆库存情况：2025年12月欧洲港口总库存环比增长8.58%、较2024年12月增长4.38%，部分国家港口库存有增有减 [24] - 下游浆种开工率周度环比普遍提升：废纸浆消费占我国纸浆总消费量63%，木浆占31%，进口木浆占21%，非木浆占6%；截至2月5日，双铜纸、双胶纸、白卡纸开工负荷率提升，生活用纸开工负荷率下滑 [30] 后市展望 - 国内纸浆港口库存处于历史相对高位需观察去库情况，纸企对高价接受度有限成交难放量，节前备货对需求提振有限，外盘报价部分有调整，成本端有支撑，预计节前盘面低位震荡等待需求端指引 [34]