报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铜早盘先抑后扬，在10万关口窄幅震荡，持仓量下降；早盘沪银逼近跌停带动有色走弱，白银反弹后有色同样反弹；产业层面早盘铜价走弱使下游接货意愿上升，现货由贴水转升水；短期持续关注10万关口支撑 [6] - 沪铝早盘探底回升，日内震荡，持仓量持续下降；早盘沪银影响及白银反弹后走势与沪铜类似；产业层面下游刚需补库，周四电解铝社库延续上升态势；技术上铝价逼近周一低位后反弹，持续关注该位置支撑 [7] - 沪镍早盘跳水，日内震荡回升，持仓量持续下降；早盘沪银影响及白银反弹后走势与沪铜类似；产业层面短期驱动不强，长期印尼供应收缩预期使供需预期扭转；技术上镍价逼近周一低位后反弹，持续关注该位置支撑 [8] 产业动态 铜 - 本周线缆企业在铜价回调时集中补货，受铜价波动影响维持谨慎采购策略，以分批次刚需采购为主，原料库存环比增加1.83%，成品库存随订单增加去库，环比减少2.05% [10] - 本周SMM铜线缆企业开工率60.15%，环比增加0.69个百分点；周初铜价跌停时行业提货量和新增订单增加，支撑企业稳定生产；前期国网订单和装备线缆订单增长提供主要订单来源 [10] - 展望下周，日内铜价走低刺激下游补库，周五备货需求释放，可流通货源收紧推动现货由贴水转升水，持货商挺价情绪增强；前期进口窗口打开锁定的货源预计陆续到达，短期内供应可能增加；下游企业逐步进入休假节奏，大部分头部企业完成节前备货，实际采购需求将趋淡 [10] 相关图表 铜 - 包含铜现货升贴水、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存、上期所仓单库存等图表及对应数据来源 [11][13][14] 铝 - 包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表及对应数据来源 [23][25][27] 镍 - 包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表及对应数据来源 [35][37][39]