报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆油大幅走高，马棕油走势相对偏弱，国内油脂大幅走低；下周国际油脂高位偏强震荡，国内油脂走势逊色，等待关键报告指引 [6][62] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场分析 油脂市场回顾 本周美豆油大幅走高，周初受美元和原油影响有压力，美国45Z拟议规则出台后高涨，周四高位震荡；马棕油走势偏弱，期价震荡回落；国内油脂大幅走低，周内跌幅3%上下，菜油跌幅最大，多空博弈加剧，春节前短线资金进出频繁 [6] 近期国际油脂信息 1月马来西亚棕榈油出口增长14.9% - 17.9%，产量环比减少；分析师预计1月底马棕油库存降至289万吨，结束连续10个月增长；印尼禁止棕榈油废料出口；美国发布45Z生物税收抵免拟议规则；路透社调查显示马棕油库存1月将结束连增；2025年12月底美豆油库存环比增长但低于预期；印尼计划2028年提高汽油乙醇掺混比例但因供应受限推迟；2月1 - 5日马棕油出口量较上月同期减少1.87% [10][11][12][13] 国内油脂库存 截至2026年第5周末，国内三大食用油库存总量199.39万吨，周度下降5.10万吨，环比下降2.49%，同比下降2.88%；其中豆油库存109.12万吨，周度下降0.51万吨，环比下降0.47%，同比增加7.61%；食用棕油库存63.93万吨，周度下降3.26万吨，环比下降4.85%，同比增加48.26%；菜油库存26.34万吨，周度下降1.33万吨，环比下降4.81%，同比下降56.67% [29] 油脂基差分析 展示了豆油、棕榈油、菜籽油的区域基差和基差结构情况 [35][38][42] 油脂间期货价差关系 本周油脂总体走势豆油>菜油>棕榈油，豆棕价差略有回升 [46] 油脂月间差套利关系 本周豆油5 - 9价差小幅回落，棕榈油5 - 9价差小幅回落，菜油5 - 9间价差波动有限 [49] 后市展望 后市市场展望—季节性分析 展示了连豆油、美豆油、BMD、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数与季节指数情况 [54][56][59] 后市市场展望 技术层面，豆油短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕；棕榈油短线指标缠绕，中线指标、长期指标偏多；菜油短线指标、中线指标、长期指标缠绕；基本面，国际市场地缘政治高发，原油价格波动大，若原油站在60美元/桶之上对生物柴油有提振，下周MPOB及USDA报告将出台，市场预期1月马棕油库存下滑，东南亚棕榈油产区降雨增多或影响产量，国际油脂高位偏强震荡，国内油脂走势逊色，春节临近现货销售停滞，期货跟随国际油脂，节前资金离场，市场或在区间下限获支撑，等待报告指引 [61][62]