报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周CBOT大豆大幅走高，连粕市场则高位回落，国内菜粕走势弱于豆粕；下周美豆主力合约或在1050 - 1150美分/蒲式耳之间震荡，国内豆粕现货或维持3000 - 3100元/吨之间波动，连粕在2700 - 2800元/吨之间震荡延续 [6][75][76] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周CBOT大豆大幅走高，受生物柴油政策利好及特朗普言论影响止跌反弹并创两个月新高，主力合约在1100美分附近寻找支撑；连粕高位回落，主力合约在2700元/吨附近获支撑，走势弱于美豆；国内菜粕走势弱于豆粕，库存回升需求停滞 [6] - 美国大豆出口检验量较一周减少2%但同比增长15%，2025/26年度迄今出口检验总量同比减少35.7%；上周美国对中国出口大豆数量比前一周减少18%但比去年同期增长113% [13] - 巴西2月大豆出口量预计为1142万吨，高于1月及去年2月；StoneX预计巴西大豆产量将创历史新高；巴西帕拉纳州大豆收割完成14%，马托格罗索州产量预估上调 [26][27] - 阿根廷大豆产量预计为4800万吨，农户销售新季大豆步伐加快；阿根廷干旱问题严重，2月天气模式或更活跃 [28] - 2025/26年度迄今欧盟大豆进口量降低13%，美国份额降低，巴西份额略有增长 [29] - 本周国内现货榨利、盘面榨利大幅回落，远期巴西大豆盘面榨利缩水；截至本周末国内港口进口大豆库存约840.82万吨，可压榨25天 [41] - 3月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4456元/吨，巴西3月到港进口大豆成本3721元/吨，本周巴西升贴水继续回落 [43] - 截至第5周末国内主要大豆油厂开机率增长至65.70%，大豆压榨总量为240.80万吨；国内豆粕库存量为94.70万吨，合同量为442.14万吨 [49] - 当周豆粕表观消费量为185.39万吨，上周同期为173.06万吨 [51] - 截至第5周末国内主要油厂进口油菜籽开机率增长至0.82%，进口油菜籽压榨总量为0.35万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.10万吨，合同量为1.50万吨 [55] - 本周豆类油粕比小幅回落，菜籽类主力合约油粕比略有回升，豆菜粕主力合约价差小幅回升 [63] - 本周豆粕5 - 9价差大幅回落，反套逻辑可能延续；菜粕5 - 9价差明显回落 [67] 后市展望 - 技术层面豆粕和菜粕短线、中线、长期指标均偏空 [75] - 基本面国际市场关注巴西收割、阿根廷旱情及USDA报告；美豆主力合约或在1050 - 1150美分/蒲式耳震荡；国内市场豆粕现货或在3000 - 3100元/吨波动，连粕在2700 - 2800元/吨震荡，持仓或继续下降 [76]