报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米市场多空交织，期价维持震荡美玉米供需格局宽松牵制国际价格，进口压力仍存；国内东北产区购销转淡，现货价格偏弱，华北黄淮产区基层购销平稳，企业备货近尾声，盘面短期高位回落 [8] - 玉米淀粉期货震荡收涨，临近春节物流停运，下游提货积极，部分企业限产，库存下降，期价总体维持震荡，短期观望 [10] 各目录总结 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货窄幅震荡，主力2603合约收盘价2274元/吨，较上周涨3元/吨 [8] - 行情展望：美玉米供需宽松，进口压力仍存；国内东北产区基层售粮过六成，购销转淡，企业补库近尾声，现货价格偏弱；华北黄淮产区基层购销平稳，企业备货近尾声，收购价格小幅震荡；盘面前期偏强，上方压力大，短期高位回落 [8] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2603合约收盘价2540元/吨，较上周涨19元/吨 [10] - 行情展望：临近春节物流停运，下游提货积极，部分企业限产，库存下降；截至2月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量99.5万吨，较上周降3.30万吨，周降幅3.21%，月降幅3.21%，年同比降幅24.85%；期价略有收涨，总体维持震荡，短期观望 [10] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货3月合约上下震荡，总持仓量504926手，较上周减369773手；玉米淀粉期货3月合约震荡微涨，总持仓量126882手，较上周减30699手 [16] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -120101，上周为 -187331，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -28786，上周为 -27519，净空持仓增加 [23] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为60440张，玉米淀粉注册仓单量为11611张 [29] 现货价格及基差走势 - 截至2026 - 02 - 05，玉米现货均价2368.82元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +94元/吨 [34] - 玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2790元/吨，本周现货价格平稳；玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差160元/吨 [38] 期货月间价差变化 - 玉米3 - 5价差报 -5元/吨，处于同期偏高水平；淀粉3 - 5价差报 -54元/吨，处于同期偏高水平 [43] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米3月合约价差报266元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为434元/吨，环比上周跌10元/吨 [52] 替代品价差变化 - 截至2026 - 02 - 05，小麦 - 玉米价差报162.85元/吨；2026年第6周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差575元/吨，环比上周走扩2元/吨 [57] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2026年1月30日，广东港内贸玉米库存58.2万吨，较上周增24.10万吨，外贸库存12.2万吨，较上周减4.20万吨；北方四港玉米库存173.2万吨，周环比增10.1万吨，当周下海量70.6万吨，周环比持平 [47] - 截至2月5日，主产区农户玉米售粮总进度1为63%，较上周增3%，同比增5%；东北售粮进度64%，较上周增4%，同比增8% [59] - 2025年12月玉米进口总量80.01万吨，较上年同期增45.69万吨，同比增133.12%，较上月同期增24.52万吨 [63] - 截至2月5日，全国饲料企业平均库存32.59天，较上周增0.66天，环比涨2.07%，同比涨6.89% [67] 需求端 - 2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [71] - 截至2026 - 01 - 30，自繁自养生猪养殖利润报25.1元/头，外购仔猪养殖利润报124.13元/头 [75] - 截至2026 - 2 - 5，吉林玉米淀粉加工利润报 -71元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -659元/吨，吉林报 -754元/吨，黑龙江报 -194元/吨 [80] 玉米淀粉 供应端 - 截至2026年2月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量512.7万吨，增幅16.39% [84] - 本周（2026年1月29日 - 2月4日）全国玉米加工总量61.41万吨，较上周减1.72万吨；周度玉米淀粉产量31.62万吨，较上周减1.21万吨；周度开机率57.79%，较上周降2.2%；截至2月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量99.5万吨，较上周降3.30万吨，周降幅3.21%，月降幅3.21%，年同比降幅24.85% [88] 期权市场分析 - 截至2月6日，玉米主力2603合约对应期权隐含波动率为10.57%，较上周微降0.22%，本周隐含波动率变化不大，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [91]