量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，价格接近历史高点的股票往往表现出更强的动量效应，未来收益可能更高[11]。 * 因子具体构建过程： 1. 计算过去250个交易日（约一年）的收盘价最大值。 2. 用最新收盘价除以该最大值。 3. 用1减去该比值，得到“250日新高距离”。 具体公式如下： $250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，$Closet$ 为最新收盘价，$ts\_max(Close,250)$ 为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正，表示回落幅度[11]。 2. 因子/模型名称：平稳创新高股票筛选模型[25][27] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出价格路径相对平滑、趋势延续性好的股票。其理论基础是研究显示，遵循平滑价格路径的高动量股收益，相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高[25]。 * 模型具体构建过程：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下： 1. 初选股票池：筛选出过去20个交易日创出过250日新高的股票[19]。 2. 分析师关注度筛选：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[27]。 3. 股价相对强弱筛选：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27]。 4. 股价平稳性与持续性综合筛选：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * 价格路径平滑性：使用“股价位移路程比”指标。该指标的计算公式在报告中以图示形式给出，但未列出具体公式，其核心思想是衡量价格变动的平滑程度[25][27]。 * 创新高持续性：使用过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[27]。 5. 趋势延续性筛选：计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并最终选取该指标排序靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 本报告未提供量化模型（如选股模型或组合策略）的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告内容主要为特定时点（2026年2月6日）的截面数据统计和股票列表展示。 因子的回测效果 本报告未提供量化因子（如“250日新高距离”）的因子测试结果（如IC值、ICIR、多空收益、分组收益等）。报告内容主要为该因子在特定时点（2026年2月6日）于不同市场维度（指数、行业、个股）的截面取值情况。 因子在特定时点的截面取值 1. 250日新高距离因子 * 主要宽基指数取值（2026年2月6日）：上证指数 2.39%，深证成指 3.69%，沪深300 3.07%，中证500 5.29%，中证1000 4.95%，中证2000 3.67%，创业板指 4.48%，科创50 8.58%[12][32]。 * 中信一级行业指数取值（较近，2026年2月6日）：纺织服装 0.35%，石油石化 2.83%，建材 2.16%，轻工制造 1.15%，机械 3.20%[13][32]。 * 中信一级行业指数取值（较远，2026年2月6日）：银行、综合金融、医药、食品饮料、农林牧渔行业指数距离250日新高较远[13][32]。 * 概念指数取值（较近，2026年2月6日）：万得微盘股日频等权、家居用品、HJT电池、新能源、光伏、石油天然气、造纸等概念指数距离250日新高较近[15][32]。 2. 平稳创新高股票筛选模型输出结果 * 筛选结果（2026年2月6日）：模型最终输出50只股票，例如明阳智能、环旭电子、亨通光电等[28][33]。具体列表包含股票代码、名称、行业、细分板块、流通市值、最近创新高日期、250日新高距离、过去250日涨跌幅、过去20日涨跌幅、过去3个月推荐研报数量等信息[31]。