报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回落至24.5% 2月预计排产减少 下游开工率多数下跌 全国出货量减少 炼厂库存率处于近年同期最低位 委内瑞拉重质原油流向受限影响生产和成本 下周部分炼厂复产 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区沥青价格下跌 基差偏低 3月前炼厂有原料库存 原油价格反弹 沥青供需两弱 预计短期区间震荡 建议反套为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 本周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5% 较去年同期高0.1个百分点 处于近年同期偏低水平 2月国内沥青预计排产193.6万吨 环比减幅3.2% 同比减幅6.5% [1] - 临近春节 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% 山东地区终端需求疲软 全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨 处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存率环比小幅下降 处于近年来同期的最低位 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限 影响生产和成本 国内炼厂获得原油可能性增加但仍大幅下降 关注原料短缺情况 [1] - 下周部分炼厂复产沥青 开工低位小幅增加 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区沥青价格下跌 基差降至偏低水平 预计3月前炼厂有原料库存 原油价格反弹 沥青供需两弱 短期区间震荡 建议反套为主 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2603合约上涨0.92%至3386元/吨 5日均线上方 最低价3324元/吨 最高价3412元/吨 持仓量减少2731至83176手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3240元/吨 沥青03合约基差下跌至 - 146元/吨 处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端个别炼厂延迟复产 沥青开工率环比回落至24.5% 较去年同期高0.1个百分点 处于近年同期偏低水平 1至11月全国公路建设完成投资累计同比增速为负 2025年道路运输业和基础设施建设投资累计同比增长均为负且继续回落 [4] - 截至2月6日当周 临近春节 沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比下跌5个百分点至9% 2025年社融存量同比增速下降 企业中长期融资需求恢复乏力 关注形成实物工作量进度 [4] - 截至2月6日当周 沥青炼厂库存率较1月30日当周环比下降0.2个百分点至13.4% 处于近年来同期的最低位 [4]