报告行业投资评级 - 油粕行业投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 豆粕市场因南美丰产预期强化但节后大豆抛储和到港及阿根廷天气有不确定性，不建议过度看空，期货盘面宽幅震荡 [2] - 油脂市场短期驱动弱，处于下方空间有限、向上驱动不强的偏强震荡格局 [3] 各板块总结 豆粕 - 截至2026年1月29日，2025/26年度美国对中国大豆出口量432.4万吨低于去年同期1812.0万吨，当周装运80.9万吨，已销售未装运556.3万吨高于去年同期230.5万吨 [2] - 阿根廷干旱问题严重，虽有冷锋带来阵雨但降雨情况影响作物状况，晚播作物压力大 [2] - 机构上调巴西2025/26年度产量估值，收获进度优，市场对南美丰产及供应宽松预期强化 [2] 油脂 - 印尼计划2028年将汽油中乙醇强制掺混比例定为10%，因乙醇供应受限推迟计划 [3] - 2025/26年度印度葵花籽油进口量将降约一成至四年低点，买家转向棕榈油或助印尼和马来西亚库存下降、支撑马棕期货价格 [3] - 美国45Z政策对美豆油支撑强但限制原料进口，利好难渗透国内 [3]