报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止2月6日收盘国内期货主力合约跌多涨少 沪银、铂、钯等跌幅较大 液化气、氧化铝等涨幅较大 沪深300、上证50等股指期货主力合约下跌 2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约上涨 各品种因自身供需、地缘政治、政策等因素影响 价格呈现不同走势 多数品种预计区间震荡[7][8] 各品种总结 沪铜 - 今日低开低走 日内下跌超2% 2月9日起 铜已上市合约涨跌停板幅度、套保及一般持仓交易保证金比例将调整[10] - 1月产量环比增加 2月预计环比减少 中国有色金属工业协会要完善铜资源储备体系建设 扩大国家铜战略储备规模[10] - 1月高位铜价抑制需求 下游刚需采购为主 终端新能源市场不佳 传统及电力行业有韧性[10] - 美国伊朗地缘局势不明 市场避险情绪仍存 需求真空期基本面弱势 沪铜承压整理[10] 碳酸锂 - 低开高走 日内下跌近3% 电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌[11] - 1月产量环比减少 智利1月出口量环比增长 其中出口中国环比增加 周度库存去化 下游库存累库[12] - 受光伏抢出口潮影响 一季度下游排产预期向好 关注2月下游实际排产及订单情况[12] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量 需求淡季 美国原油及精炼油库存超预期去库 但全球原油浮库高企 供应过剩[13] - 沙特阿美下调3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格 雪佛龙加大委内瑞拉原油运输[13] - 伊朗与美国核谈判时间有变动 地缘风险不确定性大 特朗普降低对印度加征关税 印度炼厂或增加原油采购[13] - 俄乌会谈未取得实质性进展 哈萨克斯坦田吉兹油田部分产能将恢复 预计近期原油价格区间震荡[13][15] 沥青 - 本周开工率环比回落 2月预计排产环比和同比均减少 下游开工率多数下跌 全国出货量环比减少 炼厂库存率环比下降[16] - 委内瑞拉重质原油流向国内受限 国内炼厂获得其原油可能性增加但预计仍大幅下降 关注原料短缺情况[16] - 下周部分炼厂复产 开工低位小幅增加 临近春节物流停运 现货成交转淡 山东地区价格下跌 预计短期区间震荡 建议反套为主[16] PP - 截至2月6日当周 下游开工率环比回落 拉丝主力下游塑编开工率和订单下降 企业开工率维持在80%左右 标品拉丝生产比例下降[18] - 1月底石化去库快 库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格反弹 近期检修装置略有减少[18] - 下游备货完成 供需格局改善有限 预计区间震荡 因塑料新增产能投产等因素 预计L - PP价差回落[18][21] 塑料 - 2月6日检修装置变动不大 开工率维持在90.5%左右 下游开工率环比下降 逐渐进入春节假期 订单和原料库存减少[19] - 1月底石化库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格反弹 供应上有新增产能投产 近期开工率略有下降[19] - 下游备货完成 供需格局改善有限 预计区间震荡 因新增产能投产等因素 预计L - PP价差回落[19][21] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端开工率环比增加 下游开工率环比下降 主动备货意愿低[22] - 出口签单环比走高 中国台湾台塑2月出口船货报价上涨 上周社会库存增加 仍偏高[22] - 房地产改善需时间 氯碱综合毛利承压 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 预计开工率继续小幅提升 期货仓单高位[22] - 2月是需求淡季 临近春节现货成交清淡 社会库存增加 市场对春节后有政策及检修预期 预计区间震荡[22] 焦煤 - 日内低开低走 国内矿山开启假期 部分大型煤矿库存继续发运 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少[23] - 原煤日均产量达192.53万吨 下游冬储备货收尾 矿山库存去化 焦化企业和钢厂累库 库存下沉接近尾声[23][24] - 下游钢材成交量不佳 铁水产量环比增加 印尼部分矿商暂停现货煤炭出口 市场回归供需双弱基本面 预计有企稳迹象[23][24] 尿素 - 今日低开高走 尾盘收跌 市场稳定为主 假期订单未收满 山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价有范围[25] - 基本面无波动 工厂执行前期待发订单 日产达21万吨 停车计划少 复产计划多[25] - 临近过年 上游待发不充足 若无利好现货或降价吸单 复合肥开工小规模提升 年后下游需求将进入高峰期[25] - 库存数据减少 预计年前去化 后续假期库存增加 年前维持弱稳状态[25]