报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 纯碱核心矛盾是供强需弱致库存持续累积，行业供需错配格局未改善，库存增加施压盘面，虽短期受反内卷情绪和能源价格上涨有一定支撑，但临近春节下游放假停车，节前需求或进一步走弱，短期盘面或震荡运行，需注意后期转弱可能，要关注下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开低走，日内震荡偏弱，120分钟布林带走紧口喇叭，短线震荡信号，盘中短线压力关注布林带中轨附近，支撑关注布林带下轨附近，成交量较昨日减47834手，持仓量较昨日增7849手，日内最高1205，最低1184，收盘1190，较昨结算价跌22元/吨，跌幅1.82% [1] - 现货市场：弱稳震荡，企业装置运行稳定，个别企业产量窄幅提升，供应维持高位徘徊，下游需求表现一般，采购积极性不佳，保持随用随采刚需为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差60元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面：截止2月5日，国内纯碱产量77.43万吨，环比下降0.88万吨，跌幅1.12%，轻碱产量36.03万吨，环比下降0.17万吨，重碱产量41.40万吨，环比下降0.71万吨，综合产能利用率83.25%，上周84.19%，环比下降0.94%，氨碱产能利用率88.21%，环比下降0.78%，联产产能利用率77.23%，环比增加2.58%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.47%，环比下降1.85% [2] - 库存方面：国内纯碱厂家总库存158.11万吨，较周一增加2.07万吨，涨幅1.33%，轻碱83.5吨，环比下降0.25万吨，重碱74.61万吨，环比增加2.32万吨，较上周四增加3.69万吨，涨幅2.39%，轻碱83.5万吨，环比增加0.69万吨，重碱74.61万吨，环比增加3万吨，去年同期库存量为187.88万吨，同比下降29.77吨，跌幅15.85% [2] - 需求方面：纯碱企业出货量73.74万吨，环比下降2.98%，纯碱整体出货率为95.23%，环比 -1.82%，下游以低价刚需补库为主，采购积极性不佳 [3] - 利润方面：联碱法理论利润（双吨）为 -29元/吨，环比下降2.5元/吨，氨碱法理论利润 -88.8元/吨，环比下降0.45元/吨，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡上移，成本略有增加 [3] 主要逻辑总结 - 关注下游需求、宏观政策和市场情绪变化，短期盘面或震荡运行，注意后期转弱可能 [4]