报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日螺纹钢增仓放量小幅下跌创近1个月新低，日线短期承压5日均线，中期承压30日、60日均线，基本面处于春节前传统淡季，供给端下滑处于近4年相对低位，需求端因工地停工、冬储结束而持续疲软，库存累积压力显著，原料双焦铁矿跌幅较大致成本支撑下移，价格运行受成本支撑与宏观情绪制约，预计短期内维持低位震荡格局，波动幅度有限，节后行情取决于库存去化速度与政策托底力度 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格方面，螺纹钢主力合约周五持仓量增仓67582手，成交量723307手，跌破短期5日均线、中期30日和60日均线，最低3074，最高3111，收于3077元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.65% [1] - 现货价格方面，主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3220元/吨，相比上一交易日下跌10元 [1] - 基差方面，期货贴水现货143元/吨，基差较大有一定支撑，盘面冬储有一定性价比 [1] 基本面数据 - 供应端，截至2月5日当周，螺纹钢产量环比下降8.15万吨至191.68万吨，公历同比下降1.61万吨，产量本周下降较多且处于近几年相对低位，临近春节钢厂季节性减产，需关注春节后产量复苏情况 [2] - 需求端，表需大幅下降，截至2月5日当周，表需数据147.64万吨，周环比减少28.76万吨，年同比减少37.51万吨，需求大幅走弱，临近春节假期冬储基本结束，需关注春节后需求复苏情况 [2] - 库存端，总库存环比上升，同比大增，整体库存处于近4年相对低位，截止2月5日当周，总库存519.57万吨，周环比上升44.04万吨，年同比上升93.58万吨，社库365.92万吨，周环比上升39.52万吨，年同比上升65.30万吨，厂库153.65万吨，周同比上升4.52万吨，年同比上升28.28万吨，节前库存开始加速累库，需求基本停滞，需关注节后去库情况 [2] 宏观面 近期贵金属和有色金属大幅波动，央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，但房地产需求拖累，宏观增量需求相对有限，宽松周期起到支撑，需求上限决定压力 [4] 驱动因素分析 - 偏多因素为库存近三年低位，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松 [5] - 偏空因素为春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，出口受限，经济复苏乏力 [5]