报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，钢厂高炉开工率维持高位，春节前终端需求逐渐萎缩，库存季节性累库，螺纹累库同比加快，受成本支撑与政策约束，价格区间震荡，涨跌幅有限 [3] - 铁矿石方面，目前整体供需双弱，淡季特征明显，发运季节性走低，需关注季风对澳洲发运的影响，钢厂利润尚可，铁水预计稳步回升，终端钢材进入节前淡季，库存季节性累积但累库速度不及往年，钢厂补库接近尾声，整体产业链矛盾不大，但整体市场风险偏好走弱，流动性不佳，价格下挫 [21] - 煤焦方面，受短期情绪与资金驱动，焦煤盘面反弹或有一定空间，但中长期来看，需求侧承接能力有限，反弹力度与持续性不宜过度乐观 [31] - 铁合金方面，下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局 [46] - 纯碱方面，当下整体震荡为主，产业矛盾尚未积累至一定程度，盘面上涨时，期现等中游有一定补库空间，但需求一般弹性有限，价格向下的空间需库存积累打开，随着新产能释放产量，纯碱日产高位，中长期供应维持高位预期不变，光伏玻璃产业库存高位，日熔稳定，刚需稳中偏弱，重碱平衡继续保持过剩，出口维持高位缓解国内压力 [60] - 玻璃方面，一旦负反馈发生现货压力大，浮法玻璃预期外冷修增加，落地后日熔将下滑至15万吨下方，供应端冷修和点火落地节奏不清晰，具体情况根据价格和利润而定，供需双弱格局下难有趋势性走势，政策对供应的扰动尚不能排除，中游高库存是风险点，终端恐难以消化 [83] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面价格：2026年2月6日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3158元/吨、3077元/吨、3124元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3294元/吨、3251元/吨、3269元/吨 [4] - 月差：2026年2月6日，螺纹01 - 05月差81，螺纹05 - 10月差 - 47，螺纹10 - 01月差 - 34；热卷01 - 05月差43，热卷05 - 10月差 - 18，热卷10 - 01月差 - 25 [4] - 现货价格：2026年2月6日，螺纹钢汇总价格中国为3306元/吨，上海为3220元/吨，北京为3120元/吨，杭州为3250元/吨，天津为3160元/吨；热卷汇总价格上海为3250元/吨，乐从为3260元/吨，沈阳为3190元/吨 [8][10] - 基差：2026年2月6日，01螺纹基差（上海）62，05螺纹基差（上海）143，10螺纹基差（上海）96，螺纹主力基差（北京）43；01热卷基差（上海） - 44，05热卷基差（上海） - 1，10热卷基差（上海） - 19，主力热卷基差（北京）39 [8][10] - 比值：2026年2月6日，01螺纹/01铁矿为4，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [18] 铁矿石 - 价格数据：2026年2月6日，01合约收盘价732.5元/吨，05合约收盘价760.5元/吨，09合约收盘价742.5元/吨；01基差29，05基差1.5，09基差19；日照PB粉768元/吨，日照卡粉868元/吨，日照超特652元/吨 [22] - 基本面数据：2026年2月6日，日均铁水产量228.58万吨，45港疏港量341.08万吨，五大钢材表需761万吨，全球发运量3094.6万吨，澳巴发运量2466.5万吨，45港到港量2484.7万吨，45港库存17140.71万吨，247家钢厂库存10316.64万吨，247钢厂可用天数36.55天 [26] 煤焦 - 盘面价格：2026年2月6日，焦煤09 - 01为 - 173，焦煤05 - 09为 - 79，焦煤01 - 05为252；焦炭09 - 01为 - 91，焦炭05 - 09为 - 70.5，焦炭01 - 05为161.5；盘面焦化利润 - 26，主力矿焦比0.448，主力螺焦比1.812，主力炭煤比1.482 [32][34] - 现货价格：2026年2月6日，安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1060元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨等；即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）311元/吨等；焦煤/动力煤比价2.3915 [35] 铁合金 - 硅铁数据：2026年2月5日，硅铁基差（宁夏） - 18，硅铁01 - 05为142，硅铁05 - 09为 - 62，硅铁09 - 01为 - 80；硅铁现货宁夏5400元/吨，内蒙5440元/吨等；兰炭小料755元/吨，秦皇岛动力煤692元/吨，榆林动力煤595元/吨；硅铁仓单8270 [47] - 硅锰数据：2026年2月6日，硅锰基差（内蒙古）144，硅锰01 - 05为100，硅锰05 - 09为 - 46，硅锰09 - 01为 - 54；双硅价差 - 232；硅锰现货宁夏5610元/吨，内蒙5650元/吨等；天津澳矿41.5元/吨，天津南非矿36.3元/吨等；内蒙化工焦1140元/吨；硅锰仓单39175 [48][50] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年2月6日，纯碱05合约1190元/吨，纯碱09合约1253元/吨，纯碱01合约1294元/吨；月差（5 - 9） - 63，月差（9 - 1） - 41，月差（1 - 5）104；沙河重碱基差 - 60，青海重碱基差 - 329 [61] - 现货价格/价差：2026年2月6日，华北重碱市场价1250元/吨，华南1350元/吨等；华北轻碱市场价1200元/吨，华南1300元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北50元/吨，华南50元/吨等 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年2月6日，玻璃05合约1072元/吨，玻璃09合约1176元/吨，玻璃01合约1234元/吨；月差（5 - 9） - 104，月差（9 - 1） - 58，月差（1 - 5）162；01合约基差（沙河） - 241，01合约基差（湖北） - 136等 [83] - 日度产销情况：2026年2月5日，沙河产销103，湖北产销120，华东产销88，华南产销105 [83]