报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场受外围市场与贵金属市场连带影响，整体风险偏好波动加大，短期指数呈区间震荡走势，但慢牛格局稳固的长线逻辑未变，春节前以及两会前行情值得期待，短期避险板块或更受青睐，拉长时间线看好IF、IC的相对表现 [12][13] - 2月债市处于多空交织环境，或延续区间震荡，节前市场环境相对偏暖，节后供给压力攀升，长债或更优，春节将至交易转淡，下周或延续震荡，短券有更强支撑 [96][98] - 春节前集运现货运价步入降价通道，节后大概率延续淡季表现，运力偏高限制反弹力度，地缘冲突或为交易提供热点，建议04合约逢高空配、08合约逢低做多 [119] 各部分总结 股指 市场回顾 - A股开年首周因人民币升值和港股领涨呈现“开门红”，沪指14连阳，后监管层发力“降温”，市场情绪转弱，指数震荡整理，特朗普提名沃什为美联储主席及美伊和谈消息使指数大幅回调，但上证4000点支撑强劲 [7][8] - 2月2日至6日，A股市场缩量下跌，主要宽基指数普遍下跌，大盘蓝筹股表现更强势，股指期货盘面较现货指数更弱势，消费和金融板块表现相对较强 [10] - 展望显示外围市场鹰派预期引发波动，国内政策端消费支持政策节奏预计加快，企业盈利改善比例较高但需验证拐点确定性，市场流动性保持较好水平，短期指数区间震荡，慢牛格局长线逻辑不变，关注IF、IC相对表现 [12][13] 成交持仓分析 - 本周股指成交整体缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别为13.56万手、6.32万手、21.80万手、25.37万手，较上周变动-2.73、-1.26、0.58、0.22万手 [14] - 本周股指持仓量整体下滑，IF、IH、IC、IM日均持仓量分别为30.20万手、11.16万手、32.37万手、40.60万手，较上周变动-2.22、-0.88、-2.29、+0.68万手 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势显示本周基差整体扩大，沪深300、上证50、中证1000主力合约基差由升水转贴水，年化基差率均下降 [16][25] - 跨期价差走势显示IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差及当季与当月价差均为负，部分价差较周初收窄或走扩 [27] - 跨品种价差走势显示本周大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50、中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000处于不同历史分位水平且有环比变动 [30] 行业板块概况 - 沪深300分行业中，消费、工业、金融板块领涨，通信、材料、信息板块领跌；中证500分行业中，房地产、可选、医药板块领涨，原料、信息、通信板块领跌 [33] - 本周市场表现分化，食品饮料、美容护理、电力设备板块领涨，有色金属、通信、电子板块领跌 [38] 估值比较 - 截至2月6日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.0848倍、11.6357倍、36.9188倍、49.1824倍，分别处于近十年以来的81.28%、83.01%、87.12%、81.53%分位水平 [39] 国债 本周市场回顾 - 国债期货市场显示周末1月PMI走弱提振周一债市早盘，本周地方债供给大但资金面宽松，央行积极呵护流动性，国债期货中短端收跌后全线收涨，各合约有不同的周收盘价、周结算价、周涨跌、周涨跌幅、周成交量、周持仓量和周仓差 [42][45] - 策略表现显示本周期货表现强于现券，各品种基差收窄、IRR抬升，目前不存在正套空间，关注做空TL2503基差和做多当季做空次季的跨期策略，建议关注空短端多长端的做平策略 [46][49][59] - 债券现货市场显示本周国债现货收益率多数回落，美债收益率全面回落 [76] - 资金面显示月初资金面平稳，央行呵护跨节资金，公开市场净回笼6560亿元，资金利率跌涨互现 [86][89] - 利率衍生品显示本周互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳 [93] 市场分析 - 近期市场逻辑显示基本面偏弱但宽松预期不强，一季度地方债供给压力大，不过利率上行空间有限，2月债市多空交织，节前市场环境偏暖，节后供给压力攀升，长债或更优 [96] - 本周基本面情况显示本周无经济数据公布，2月为经济数据空窗期 [97] - 下周债市展望显示春节将至交易转淡，下周或延续震荡，短券有更强支撑 [98] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场到期情况显示合计9055亿元到期，包括逆回购和买断式逆回购到期 [100] 航运指数 市场回顾 - 短期扰动因素多，周一EC期货受商品期货暴跌拖累大跌，周二情绪回暖修复，春节前出货旺季已过，现货下行，马士基和赫伯罗特宣布恢复通行红海，下半周集运期货冲高回落 [101] 集运市场情况 - 现货市场显示春节前出货旺季已过，现货运价下行，综合指数下跌，部分航司上调节后报价但挺价难度大，春节后大概率延续淡季表现 [108] - 集运供需基本面显示供给方面欧洲集装箱运力高于往年同期，潜在运力高，实际运力受春节影响有变化，红海航线有复航趋势；需求方面欧元区宏观需求大幅改善可能性不大，对集运价格提振有限 [115][116] 市场展望 - 春节前集运现货运价降价，节后大概率淡季，运力偏高限制反弹，地缘冲突或提供热点，建议04合约逢高空配、08合约逢低做多 [119]