报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面受油价传导偏弱运行，原油因地缘局势缓和与市场风险偏好下降走势震荡偏弱，传导至化工板块使市场回调 [8][52] - 在地缘政治局势明朗前，原油预计维持高波动、宽幅震荡，建议关注美伊谈判进展，谈判存在不及预期可能，地缘风险或再度升温 [8][52] - 交易策略建议观望 [9] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - 市场焦点包括沙特降低对亚洲买家的原油价格、美伊于2月6日在阿曼首都开展谈判、俄乌在阿布扎比会谈未取得实质性进展 [7] - 重点数据显示，截止2月4日国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点；截止2月6日，国内沥青周度产量43.6万吨，环比上周减少2万吨，样本企业厂库库存58.3万吨，环比上周减少1.9万吨，社会库存93.8万吨，环比上周增加4.7万吨 [8] 多空焦点 - 多方因素为原料端的扰动和地缘扰动，空方因素为需求未有效改善 [12] 宏观分析 - 美伊方面，双方释放积极言论，但美军击落伊朗无人机，谈判一度取消后又恢复，双方在核心议题分歧大，谈判不确定性高，短期地缘扰动主导盘面波动 [13] - 俄乌方面，双方会谈未取得实质性进展，仅同意交换战俘，双方在核心议题分歧大，达成和平协议前景不确定，美国威胁制裁俄罗斯影子油轮船队 [14] 供需分析 - 供应方面，截止2月6日国内沥青周度产量43.6万吨，环比减少2万吨，炼厂开工率处于季节性下降趋势，预计供应压力下降；截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点，部分地区环比持平，其他地区下降 [15][22] - 需求方面，截止2月6日，国内沥青周度出货量33.4万吨，较上一统计周期下降0.7万吨，同比增加11.6万吨，需求延续偏弱格局；国内改性沥青周度产能利用率为4.62%，较上周下降1.1个百分点，预计一季度保持低位运行 [25][28] - 库存方面，截止2月6日，国内沥青样本企业厂库库存58.3万吨，环比减少1.9万吨，同比减少18.8万吨；社会库存93.8万吨，环比增加4.6万吨，同比增加26.9万吨，进入累库周期，部分地区环比增加，部分地区下降，部分地区持平 [34][41] - 价差方面，截止2月6日，国内沥青加工稀释周度利润 -33元/吨，环比下降67元/吨，截至2月5日，国内沥青基差为 -69元/吨，截止2月4日，沥青原油比52.13，裂解价差、稀释沥青加工利润环比下降，基差环比走强 [50] 后市研判 - 本周沥青盘面受油价传导偏弱运行，后续原油预计维持高波动、宽幅震荡，建议关注美伊谈判进展，谈判存在不及预期可能，地缘风险或再度升温 [52]