投资评级 - 报告未明确给出对Coherent公司的具体投资评级（如优于大市、中性等）[1] 核心观点 - Coherent公司在FY2Q26业绩表现亮眼，营收和每股收益均超市场预期，创历史新高，盈利能力显著提升[1] - 数据中心与通信业务是公司增长的核心引擎，订单需求呈现爆发式增长，能见度达到历史最佳水平[2][3] - 公司在磷化铟产能扩张和技术（如1.6T光模块、光电路交换机、共封装光学）方面进展顺利，为未来增长奠定基础[2][4] - 基于强劲的客户需求和产能扩张，公司预计FY3Q26业绩将延续增长势头，并为FY26和FY27财年的高速增长打下良好基础[5] FY2Q26业绩总结 - 营收：实现$16.9亿，高于$16.4亿的市场一致预期，创历史新高[1] - 每股收益：Non-GAAP EPS达到$1.29，超出$1.20的市场预期[1] - 毛利率：Non-GAAP毛利率攀升至39%，环比提升24个基点，同比提升77个基点[1] - 增长驱动：毛利率增长主要得益于数据中心与通信业务的原材料成本下降、生产效率提升、产品良率改善及定价优化[1] 业务板块分析 - 数据中心与通信业务：营收占比超过70%，是核心增长引擎[2] - 季度增长：该业务第二季度营收环比增长14%，同比增长36%[2] - 技术驱动：增长动力源于800G与1.6T光模块的双轮驱动[2] - 1.6T进展：基于电吸收调制激光器与硅光技术的1.6T光模块已启动产能爬坡；基于200G垂直腔面发射激光器的1.6T光模块将于2026自然年下半年量产[2] - 新业务突破：在光电路交换机和共封装光学领域取得进展；光电路交换机合作客户超10家，订单积压量环比增长；已获得头部人工智能数据中心客户的大额共封装光学解决方案订单[2] 订单与需求态势 - 订单强度：数据中心业务订单出货比超过4:1，需求能见度达历史最佳水平[3] - 排产情况：当前订单已排至2026自然年年底，新接订单多集中在2027自然年，2026自然年产能基本预订一空[3] - 长期承诺：大型客户提供了覆盖未来两到三年甚至延伸至2028自然年的长期需求预测，部分客户已签订长期供货协议，甚至为公司资本支出提供资金支持[3] - 未来动力：800G和1.6T光模块将持续引领订单增长，光电路交换机和共封装光学业务的订单贡献占比也将逐步提升；通信业务中的数据中心互联产品和传统电信产品需求保持强劲[3] 产能与技术进展 - 磷化铟产能目标：计划在2026自然年第四季度将内部磷化铟产能提升一倍[4] - 当前进度：从晶圆启动量来看，已达到产能翻倍目标的80%，进度超预期[4] - 产线优势：6英寸磷化铟产线相比3英寸晶圆，芯片产出量提升超4倍，单位成本不足后者的一半，且良率持续更高[4] - 量产情况：该产线已实现电吸收调制激光器、连续波激光器与光电二极管三种核心光模块器件量产[4] - 产能布局：产能爬坡在德州谢尔曼和瑞典塔尔法拉工厂同步推进[4] - 供应链保障：通过锁定多家6英寸磷化铟衬底供应商保障原材料，并辅以外部采购补充产能缺口[4] 未来业绩展望 - FY3Q26营收指引：预计在$17亿至$18.4亿区间，与$17.8亿的一致预期基本持平[5] - FY3Q26毛利率指引：Non-GAAP毛利率预计为38.5%至40.5%[5] - FY3Q26费用与税率：Non-GAAP运营费用控制在$3.2亿至$3.4亿，税率维持在18%至20%[5] - FY3Q26每股收益指引：Non-GAAP EPS预计达$1.28至$1.48，超出$1.4的市场一致预期[5] - 远期展望：结合旺盛客户需求与持续扩张的产能，公司有望在3月与6月季度实现营收强劲环比增长，为26财年和27财年的高速增长奠定良好基础[5]