报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场节前处于弱平衡状态，以震荡运行为主，节后需关注下游实际复工进度和库存去化速度；铁矿石市场临近假期盘面承压，节后需关注复工带来的需求力度以及海外天气因素对发运的影响力度 [8][40][43] 各部分内容总结 报告摘要 - 安徽6家电炉钢厂春节前后计划检修，平均检修27天，预计影响产量37.64万吨；山西7家钢厂检修，1家3月计划检修，日影响产量约4.7万吨；云贵7家短流程钢厂春节检修，平均18天，日均影响产量2.7万吨 [6] - 截至2月3日，13家钢厂发布2026年冬储政策，分布于东北、华北、西北、西南 [6] - 13省2026年政府工作报告提及基建，河南实施1000个以上省重点项目，年度投资1万亿元；陕西实施640个省级重点项目，完成投资3500亿元以上 [6] - Mysteel调研显示，山东钢贸企业今年冬储量较去年大幅减少38.35% [6] - 安赛乐米塔尔利比里亚铁矿协议延长至2050年，项目落地后年发运量将从500万吨提升至2000万吨/年；汉考克勘探公司澳洲铁矿项目获批开发1000万吨新矿区 [6] - 2026年1月，河北批复8个铁矿石相关项目；中国贸易救济信息网公布15起国外对中国钢铁产品反倾销、反补贴调查或裁决 [6] - 热卷产量有韧性，螺纹产量小幅走弱，钢企利润承压，需求放缓，钢材累库，春节临近下游停工，铁矿发运回升到港回落，疏港量回升，钢厂库存增加，港口库存上升，铁矿石现货成交转弱，远期活跃，铁水产量企稳，卷螺差和期现基差结构平稳 [8] 多空焦点 成材 - 多方因素为热卷年底赶工需求有韧性、原料端价格有韧性 [12] - 空方因素为螺纹季节性需求下滑、贸易商冬储积极性不高 [12] 铁矿 - 多方因素为铁水产量企稳有需求刚性支撑 [14] - 空方因素为临近春节市场交投冷清、港口库存高位、海外供应宽松 [14] 数据分析 - 截至2月6日当周，螺纹钢实际产量191.68万吨，环比减8.15万吨；热卷实际产量309.16万吨，环比减0.05万吨；247家钢铁企业高炉产能利用率85.69%，环比增0.22%，独立电弧炉钢厂产能利用率48.12%，环比降7.59% [16] - 截至2月5日，样本企业螺纹钢高炉生产利润63元/吨，热卷高炉生产亏损1元/吨，螺纹钢电炉生产成本3394元/吨，沙钢废钢上调50元/吨 [21] - 截至2月6日，螺纹钢库存增幅明显，厂内库存153.65万吨，环比增4.52万吨，社会库存365.92万吨，环比增39.52万吨；热卷库存增加幅度小，厂内库存78.75万吨，环比增1.5万吨，社会库存280万吨，环比增2.12万吨 [22] - 截至2月5日，热卷成交量23530吨，交投转弱；截至2月6日当周，热卷周度消费量305.54万吨，环比减5.87万吨，螺纹钢周度消费量147.64万吨，环比减28.76万吨 [25] - 2026年1月26日 - 2月1日当周，全球铁矿石发运总量3094.6万吨，环比增116.2万吨，澳洲巴西发运总量2521.0万吨，环比增126.7万吨，45个港口到港量2482.7万吨，减少45.3万吨 [28] - 截至2月6日当周，45个港口进口铁矿库存17140.71万吨，较前期增118.45万吨，日均疏港量341.08万吨，较前期增8.77万吨，247家钢铁企业进口铁矿库存10316.64万吨，较前期增348.05万吨 [30] - 截至1月30日当周，铁矿中国主要港口贸易商现货日均成交量90.7万吨，较前期减6.8万吨，远期现货日均成交量108.3万吨，较前期增3万吨 [31] - 截至2月6日，247家样本钢铁企业铁水日均产量228.58万吨，较上周回升0.6万吨，进口铁矿日均消耗量282.24万吨，较上周增加1.28万吨 [33] - 截至2月5日，螺纹热卷主力合约价差162元/吨，较上周变动不大；铁废价差小幅走阔 [37] - 钢材与铁矿基差表现平稳，期现货价格走势及幅度趋于一致 [39] 后市研判 - 钢材方面，热卷产量有韧性，螺纹产量下滑，春节临近市场活动减弱，现货成交将萎缩，库存累积，市场处于弱平衡状态，节前震荡运行，节后关注下游复工和库存去化 [40] - 铁矿石方面，春节前发运宽松，到港量回落，疏港量回升，钢厂库存增加，港口库存超1.7亿吨，临近春节现货成交下移，远期成交活跃，铁水产量企稳，临近假期市场活跃度降低，盘面承压，节后关注需求和发运影响 [43]