报告行业投资评级 - 报告对油品类所有成品短期投资评级为观望 [15] 报告的核心观点 - 维持委内瑞拉增产节奏加速的判断，成本端向上空间有限，短期对油品类所有成品保持观望态度 [15] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾展示沥青主力合约近月走势，期间供需和成本因素有不同变化 [13][14] - 因子评估中供给方面重交沥青开工率上移但总体进口下滑，为中性偏多；需求端分项开工弱势，鞋材端超预期，下游出货平淡，为偏空；库存整体去库无力，社会库存难去库，国内总库存超预期，为中性偏空（部分计价）；成本端原油企稳，Merey油贴水收窄致成本上升，为中性偏多 [15] 期现市场 - 展示山东、华东、东北、华北等地重交沥青现货价格走势 [18][21][22][24] - 呈现山东、华东沥青基差走势 [30] - 给出沥青期限结构及不同合约价差走势 [32][33][34] 供应端 - 产能利用率与利润方面，展示重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [39][40][41][42] - 进口方面，展示沥青、稀释沥青进口量，以及不同地区进口利润情况，还展示了从韩国、新加坡、马来西亚的沥青累计进口量和委内瑞拉进口油当月值 [48][51] - 估值比价方面，展示燃料油/沥青、沥青/布伦特的走势 [54] - 炼厂利润方面，展示主营炼厂、山东地炼炼油毛利，以及石油焦开工和生产毛利情况 [57][60] 库存 - 国内库存方面，展示国内工厂库、社会库存、合计库存和稀释沥青港口库存的走势 [65] - 仓单方面，展示沥青仓单和主力合约虚实比情况 [68] 需求端 - 企业出货量方面，展示中国及山东、华东、华北样本企业沥青出货量情况 [76][77][80][81] - 下游开工率方面，展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率情况 [85][86][87][88] - 公路投资方面，展示中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值，以及沥青需求与交通运输财政支出关系 [90][92][96] - 道路相关机械方面，展示压路机、挖掘机销量和挖掘机开工小时数，以及交通固定资产投资公路建设累计值情况 [101][105] - 相关消费方面，展示固定资产投资完成额和地方政府债券发行额专项债券累计值情况 [108][109][110] 相关指标 - 展示沥青期货成交量、持仓量和20日历史波动率情况 [114][116][117][119] 产业链结构图 - 原油产业链涉及开采、勘探等环节 [123][124] - 沥青产业链从生产工艺分直馏、氧化等多种类型，直馏沥青产量占比超80%且多用于道路建设；按用途分道路、建筑等类型，主要用于防水等领域，下游涉及高速公路等 [125][126][127]