报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 沥青偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 本周原油市场受美伊地缘局势影响油价震荡，预计油价波动加剧态势延续 [3] - 高硫燃料油受地缘及供需因素支撑预计延续偏强走势，低硫燃料油面临供应增加和需求转弱压力整体承压 [4] - 沥青供应压力有限、消费改善，预计价格延续偏强走势，裂解价差有望震荡上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 本周原油市场受美伊地缘局势影响油价维持震荡，SC原油期货主力合约累计微跌0.6%（-2.9元/桶），近月合约溢价回落 [3] - 美伊外交会谈使市场对中东原油供应中断担忧缓解，俄乌会谈在领土问题上未取得共识，地缘政治消息对油价波动呈阶段性、间歇性特征 [3] - 全球石油市场库存累积压力显著，多空因素交织下预计油价波动加剧态势延续 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 高硫燃料油地缘是主要矛盾，后续地缘演变不确定，中东高硫资源对亚洲市场不可替代，价格获支撑 [4] - 高硫燃料油现货价差坚挺，得益于船用燃料季节性需求、国内炼厂替代采购及中东到货量减少，预计延续偏强走势 [4] - 低硫燃料油面临海外炼厂装置问题、西方套利船货供应增加及航运淡季需求转弱压力，市场整体承压 [4] 沥青 - 山东部分地炼停产，南方主力炼厂间歇生产，2月排产同、环比下滑，供应压力有限 [5] - 截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，消费表现同比改善 [5] - 国内某石化公司以折扣价竞标加拿大冷湖原油作替代，预计二季度后炼厂替代原料成本上升，相关月份期货合约涨幅偏高 [5] - 沥青价格延续偏强走势，裂解价差有望震荡上行 [5]