报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃月报 1月玻璃市场供稳需弱，下游加工企业刚需采购，备货意愿不强，企业库存普遍较低，华北、华中等地局部去库较好，西北等地库存累积，去库持续性不足，日熔量处历史低位且后续有产线冷修及改造计划，但缺乏需求回暖或政策利好支撑，市场上涨动力不足，预计短期市场延续震荡整理态势，主力合约参考区间980 - 1250元/吨[12][13] 纯碱月报 1月市场转入窄幅震荡整理阶段，价格趋稳，供应端新产能释放使供给增加，需求端仅部分企业节前适度补库，下游采购以刚需为主，市场交投清淡，重碱需求偏弱，浮法与光伏玻璃日熔量低位，供需结构宽松，市场弱稳震荡，春节期间玻璃需求预计平稳，但缺乏向上驱动，预计纯碱价格延续弱势运行，主力合约参考区间1123 - 1300元/吨[56][57] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 玻璃月报 - 价格：截至2026/02/05，浮法玻璃现货报价1020元/吨环比持平，主力合约收盘报1088元/吨环比 +1元/吨，基差 -68元/吨环比 -1元/吨[12][17] - 成本利润：天然气燃料周均利润 -167.97元/吨环比 -12.85元/吨，煤炭燃料周均利润 -67.92元/吨环比 +0.58元/吨，石油焦燃料周均利润43.93元/吨环比 +42.86元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃周度产量105.58万吨环比 -0.12万吨，开工产线211条环比 -2条，开工率71.86%[12][33] - 需求：下游深加工订单6.35日环比 -2.95日，Low - e玻璃开工率41.20%环比 -2.40%；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡同比 -8.70%，12月单月销售面积9399.63万㎡同比 -16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆同比 -2.09%/-6.20%，1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[12][36][39] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存5306.4万重箱环比 +50.00万重箱，沙河地区厂内库存157.68万重箱环比 -3.44万重箱[12][46] 纯碱月报 - 价格：截至2026/02/05，沙河重碱现货报价1149元/吨环比 -35元/吨，主力合约收盘报1209元/吨环比 -15元/吨，基差 -60元/吨环比 -20元/吨[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 -160.8元/吨环比 -0.45元/吨，联碱法周均利润 -97元/吨环比 -2.5元/吨；秦皇岛到港动力煤700元/吨环比 +2元/吨，河南LNG市场低端价3950元/吨环比 +50元/吨，西北地区原盐价格215元/吨环比持平，山东合成氨价格2109元/吨环比 -59元/吨[56][71][74] - 供给：纯碱周度产量77.43万吨环比 -0.88万吨，产能利用率83.25%；重碱产量41.4万吨环比 -0.71万吨，轻碱产量36.03万吨环比 -0.17万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.58万吨环比 -0.12万吨，开工产线211条环比 -2条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[56][87] - 库存：纯碱厂内库存158.11万吨环比 +3.69万吨，库存可用天数13.11日环比 +0.31日；重碱厂内库存74.61万吨环比 +3.00万吨，轻碱厂内库存83.5万吨环比 +0.69万吨[56][91][94] 期现市场 玻璃月报 - 基差：截至2026/02/05，基差 -68元/吨环比 -1元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为159元/吨（+5），05 - 09价差为 -104元/吨（+0），09 - 01价差为 -55元/吨（-5），持仓量达159.17万手[20] 纯碱月报 - 基差：截至2026/02/05，基差 -60元/吨环比 -20元/吨[61] - 月间价差：01 - 05价差为99元/吨（+5），05 - 09价差为 -63元/吨（-3），09 - 01价差为 -36元/吨（-2），持仓量达159.17万手[64] 利润及成本 玻璃月报 - 天然气燃料：周均利润 -167.97元/吨环比 -12.85元/吨，河南LNG市场低端价3950元/吨环比 +50元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润 -67.92元/吨环比 +0.58元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润43.93元/吨环比 +42.86元/吨[29] 纯碱月报 - 利润：氨碱法周均利润 -160.8元/吨环比 -0.45元/吨，联碱法周均利润 -97元/吨环比 -2.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤700元/吨环比 +2元/吨，河南LNG市场低端价3950元/吨环比 +50元/吨，西北地区原盐价格215元/吨环比持平，山东合成氨价格2109元/吨环比 -59元/吨[74][77] 供给及需求 玻璃月报 - 供给：全国浮法玻璃周度产量105.58万吨环比 -0.12万吨，开工产线211条环比 -2条，开工率71.86%[33] - 需求：下游深加工订单6.35日环比 -2.95日，Low - e玻璃开工率41.20%环比 -2.40%；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡同比 -8.70%，12月单月销售面积9399.63万㎡同比 -16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆同比 -2.09%/-6.20%，1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[36][39][42] 纯碱月报 - 供给：纯碱周度产量77.43万吨环比 -0.88万吨，产能利用率83.25%；重碱产量41.4万吨环比 -0.71万吨，轻碱产量36.03万吨环比 -0.17万吨[81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.58万吨环比 -0.12万吨，开工产线211条环比 -2条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[87] 库存 玻璃月报 全国浮法玻璃厂内库存5306.4万重箱环比 +50.00万重箱，沙河地区厂内库存157.68万重箱环比 -3.44万重箱[46] 纯碱月报 纯碱厂内库存158.11万吨环比 +3.69万吨，库存可用天数13.11日环比 +0.31日；重碱厂内库存74.61万吨环比 +3.00万吨，轻碱厂内库存83.5万吨环比 +0.69万吨[91][94]