报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月钢厂盈利仍处偏低区间但略有改善，钢价低位震荡，原料成本有韧性，钢厂即期利润修复有限，生产谨慎 [11] - 螺纹和热卷产量环比恢复，供应压力缓解；需求同比改善、环比季节性修复，螺纹需求阶段性回升但房地产制约持续性，热卷需求稳健 [11] - 建材和板材库存同比下降，库存压力缓解，低库存支撑价格，但春节临近短期需求转弱，库存去化或放缓 [11] - 宏观上，特朗普宣布新美联储主席使货币政策鸽派预期降温，海外天气影响矿石发运，国内开工项目投资额低、地产需求偏弱 [11] - 黑色系多空交织，国内政策宽松托底需求，海外货币政策不确定加大市场波动，短期内区间震荡，关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 估值：1月钢厂盈利水平偏低，盈利率39.39%，较上月小幅回升但仍处低利润区间，钢价低位震荡，原料成本韧性使钢厂即期利润修复有限，生产谨慎 [11] - 供应：螺纹钢产量968.94万吨，同比+1.94%，环比+31.98%；热轧卷板产量1533万吨，同比 -2.54%，环比+26.85%；铁水日均产量228.39万吨，处于中性偏低水平，成材产量环比恢复，供应压力缓解 [11] - 需求：螺纹钢表观消费量927.66万吨，同比+20.80%，环比+11.58%；热轧卷板表观消费量1554.64万吨，同比+4.24%，环比+26.17%，需求同比改善、环比季节性修复，螺纹需求阶段性回升但受房地产制约，热卷需求稳健 [11] - 库存：截至1月底，螺纹钢库存475.53万吨，较去年同期减少177.6万吨；热轧卷板库存355.58万吨，同比 -8.50%，库存压力缓解，低库存支撑价格，春节临近短期需求转弱，库存去化或放缓 [11] - 小结：宏观上，特朗普宣布新美联储主席使货币政策鸽派预期降温，海外天气影响矿石发运，国内开工项目投资额低、地产需求偏弱，黑色系多空交织，短期内区间震荡，关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [11] 期现市场 - 展示螺纹钢在华北、华东、华南等地的价格及建筑用钢日成交量，以及不同合约期现货价格、基差、期货合约价差等数据 [23][25][28] - 展示热轧板卷、冷轧板卷、彩涂板卷、镀锌板卷等现货价格及价差数据 [45][65][70] 利润和库存 - 展示螺纹钢、热轧卷板盘面利润，钢联热轧、冷轧板卷吨毛利，螺纹高炉、电炉利润等数据 [78][81][82] - 展示螺纹钢、热轧板卷库存数据，包括总库存、厂内库存、社会库存等 [91][94][104] 成本端 - 展示铁矿石、焦炭期货与螺纹钢的比价，日均铁水产量、粗钢日均产量等数据 [110][113] - 展示方坯、重废、破碎料、废钢等价格及废钢消耗量数据 [115][119][127] 供给端 - 展示螺纹钢产量、产能利用率，热轧板卷实际产量、产量累计同比、产能利用率等数据 [130][132][135] 需求与进出口 - 展示螺纹钢、热轧板卷表观消费及累计同比数据 [142][145] - 展示冰箱、洗衣机、空调生产和出口数量数据 [149][150][153] - 展示钢材、钢筋、板材进出口当月值数据 [155][157][160]