行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价受供给略有收缩叠加节前刚需补库影响小幅上涨，但工业用电临近春节走弱，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 保险资金增量值得关注，保费收入正增长且向头部集中，固收类资产荒叠加红利资产高位，预期权益配置更青睐资源股[2][39] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源与广汇能源[2][39] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,065.58点，较上周上涨49.84点，涨幅1.24%，成交金额为5.18万亿元，较上周减少1.68万亿元，降幅24%[10] - 煤炭板块指数报收2,949.53点，较上周上涨149点，涨幅5.32%，成交金额为1,030.39亿元，较上周减少10.77亿元，降幅1.03%[10] - 个股方面，本周涨幅前五为江钨装备(+9.68%)、兖矿能源(+6.35%)、中煤能源(+3.65%)、晋控煤业(+2.69%)、盘江股份(+2.56%)，跌幅后五为郑州煤电(-4.85%)、山西焦煤(-3.97%)、大有能源(-3.93%)、辽宁能源(-3.78%)、昊华能源(-3.61%)[11] 2. 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至2月6日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌7元/吨至595元/吨，内蒙古赤峰4000大卡价格持平于430元/吨，兖州6000大卡动力块煤价格持平于1070元/吨[16] - 港口方面，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨3元/吨至695元/吨[16] - 价格指数方面，截至2月4日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌3元/吨至682元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡指数截至2月6日环比下跌2元/吨至683元/吨[19] - 国际动力煤价格截至1月30日，澳大利亚纽卡斯尔港指数环比下跌0.78美元/吨至110.48美元/吨，南非理查德RB指数持平于85.25美元/吨，欧洲三港ARA指数持平于95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 截至2月6日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌50元/吨至670元/吨，河北唐山焦精煤车板价持平于1550元/吨[21] - 国际炼焦煤价格截至2月6日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比下跌2美元/吨至251美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌70元/吨至1610元/吨[21] 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 - 截至2月6日，布伦特原油期货结算价环比下跌2.64美元/桶至68.05美元/桶，跌幅3.73%[26] - 截至2月6日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.45美元/百万英热至12.32美元/百万英热，跌幅10.54%[26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 截至2月6日，环渤海四港区日均调入量161.80万吨，环比增加6.6万吨，增幅4.27%[30] - 日均调出量158万吨，环比减少31万吨，跌幅16.55%[30] - 日均锚地船舶99艘，环比降幅1.5%[34] - 库存2463.40万吨，环比减少5万吨，降幅0.21%[34] 6. 国内海运费环比下跌 - 截至2月6日，国内主要航线平均海运费环比下跌5元/吨至24.90元/吨，跌幅17%[36]