报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利空主导市场，美元强势叠加国内累库压制铜价，但矿端紧张限制跌幅，短期维持高位震荡 [3] - 海外矿山关闭及生产中断加剧，国内铜精矿加工费处于历史极低水平，原料端支撑长期价格 [2] - 全球能源转型及人工智能领域用铜增长，为铜价提供结构性支撑 [2] - 美联储鹰派表态推高美元指数，LME库存增至11个月高位，压制铜价 [2] - 春节前下游企业提前放假，铜杆开工率下滑，备库需求低迷 [2] 各目录总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价100100元，周跌3.45%，持仓175306手，持仓周跌47628手，成交267263手 [4] - 沪铜指数加权最新价100270元，周跌3.49%，持仓605490手，持仓周跌52403手，成交746409手 [4] - 国际铜最新价88790元，周跌3.37%，持仓5575手，持仓周跌885手，成交9542手 [4] - LME铜3个月最新价12855美元，周跌5.83%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交30234手 [4] - COMEX铜最新价572.05美元，周跌8.94%，持仓124581手，持仓周跌10587手，成交61610手 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价101140元/吨，周跌3045元，周跌幅2.92% [8] - 上海物贸最新价101445元/吨，周跌1190元，周跌幅1.16% [8] - 广东南储最新价101070元/吨，周跌1520元，周跌幅1.48% [8] - 长江有色最新价101260元/吨，周跌1520元，周跌幅1.48% [10] - 上海有色升贴水最新价40元/吨，周涨190元，周跌幅126.67% [10] - 上海物贸升贴水最新价 -105元/吨，周涨100元，周跌幅48.78% [10] - 广东南储升贴水最新价 -75元/吨，周涨105元，周跌幅58.33% [10] - 长江有色升贴水最新价 -55元/吨，周涨110元，周跌幅66.67% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -77.58美元/吨，周涨16.18美元，周跌幅17.26% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -95.25美元/吨，周跌20.54美元，周涨幅27.49% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -426.83元/吨，周跌320.8元，周涨幅302.56% [11] - 铜精矿TC最新价 -50.2美元/吨，周涨0美元，周涨幅0% [11] - 铜铝比最新值4.2278，周跌0.0586，周跌幅1.37% [11] - 精废价差最新价3117.91元/吨，周跌3513.52元，周跌幅52.98% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计160172吨，周涨3321吨，周涨幅2.12% [15] - 国际铜仓单总计12667吨，周涨2052吨，周涨幅19.33% [15] - 沪铜库存233004吨，周涨7067吨，周涨幅3.13% [15] - LME铜注册仓单160625吨，周涨28150吨，周涨幅21.25% [15] - LME铜注销仓单19950吨，周跌23650吨，周跌幅54.24% [15] - LME铜库存180575吨，周涨4500吨，周涨幅2.56% [17] - COMEX铜注册仓单358636吨，周涨11787吨，周涨幅3.4% [17] - COMEX铜未注册仓单227793吨，周跌491吨，周跌幅0.22% [17] - COMEX铜库存586429吨，周涨11296吨，周涨幅1.96% [17] - 铜矿港口库存52.3万吨，周跌4.6万吨，周跌幅8.08% [17] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [17] 铜中游产量（月度） - 2025年12月精炼铜产量当月值132.6万吨，当月同比9.1%，累计值1472万吨，累计同比10.4% [19] - 2025年12月铜材产量当月值222.9万吨，当月同比 -3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比4.7% [19] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年12月精铜杆产能利用率51.1%，当月环差 -12.21%，当月同差 -15.06% [21] - 2025年12月废铜杆产能利用率20.59%，当月环差 -3%，当月同差 -6.9% [21] - 2025年12月铜板带产能利用率64.48%，当月环差 -1.96%，当月同差 -9.8% [22] - 2025年12月铜棒产能利用率56.72%，当月环差2.64%，当月同差 -0.46% [22] - 2025年12月铜管产能利用率61.59%，当月环差1.9%，当月同差 -18.99% [22] 铜元素进口（月度） - 2025年12月铜精矿进口当月值270.4298万吨，当月同比7%，累计值3031.9797万吨，累计同比8% [24] - 2025年12月阳极铜进口当月值61340吨，当月同比 -23%，累计值749961吨，累计同比 -16% [24] - 2025年12月阴极铜进口当月值258549吨，当月同比 -30%，累计值3344261吨，累计同比 -11% [24] - 2025年12月废铜进口当月值238977吨，当月同比10%，累计值2342580吨，累计同比4% [24] - 2025年12月铜材进口当月值440000吨，当月同比 -21.8%，累计值5320000吨，累计同比 -6.4% [24]