报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[2] 报告核心观点 - 春运旺季催化航空板块量价齐升，短期油汇利好及“反内卷”倡议有望支撑航空量价向好预期，长期看民航量价正循环效应逐步显现，看好航空投资机会[4] - 油运板块在供给受限（船龄老化、订单稀缺、影子船队制裁）与需求结构性增长（OPEC增产、低油价补库需求）共同催化下，大周期上行可期[6] - “反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，即时配送行业有望迎来发展机遇[6] - 低利率环境持续、中长期资金入市及深化改革推进，共同提升公路、铁路、港口等基础设施板块作为优质红利资产的配置价值[6] 根据相关目录分别进行总结 航空机场 - 春运数据表现强劲：2026年春运前四天，民航累计旅客量916.1万人次，同比增长5.2%；客运航班量67526架次，同比增长3.2%；平均票价820元，同比增长3.0%[4] - 近期运营数据环比改善：2月2日-2月6日，主要航司日均执飞航班量周环比增长4.27%至10.64%，平均飞机利用率周环比增长4.94%至10.64%[4][20][25] - 长期基本面积极：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率创新高、票价趋势性上涨；国际市场受益于免签政策及企业出海，需求增长乐观[4] - 重点推荐公司： - 基于票价上涨弹性：推荐机队规模大、顺周期属性强的【三大航】、【海航控股】、【吉祥航空】[4] - 基于经营业绩确定性：推荐支线航空龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】[4] - 机场板块：推荐受益于航空需求复苏的【上海机场】、【白云机场】、【海南机场】[4] - 公司投资看点： - 吉祥航空：2025年冬春航季一线城市互飞航线计划航班量占比7.77%为航司中最高；2025年单三季度座公里收入0.4346元，为三大航平均的89.51%[13] - 春秋航空：2025年前三季度整体可用座公里同比增长11.1%，国际航线运力基本恢复至疫情前水平[13] - 华夏航空：2025年前三季度归母净利润6.20亿元，同比增长102%；客座率83.20%，同比增长3.32个百分点[13] - 南方航空：2025年前三季度归母净利润23.07亿元，居三大航首位；截至2025年11月客机规模946架，1-11月净增47架[13] - 中国东航：2025年前三季度整体可用座公里恢复至2019年同期的119%，其中国际航线恢复三大航领先[13] - 海航控股：2025年前三季度归母净利润28.45亿元，盈利水平行业领先[13] - 上海机场：免税新合同采取“保底+提成”模式，2026年上海两场保底租金收入7.6亿元[13] 物流快递 - 行业数据：1月26日-2月1日，邮政快递累计揽收量约45.41亿件，周环比+5.34%，同比+687.00%[6] - 即时配送机遇：顺丰同城发布2025年度正面盈利预告，预计公司拥有人应占利润不低于2.38亿元，较2024年度增长不低于80%；收入预期不低于220亿元，增长不低于40%[6] - 快递行业整合与提质：“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期，无人驾驶技术加速催化产业变革[6] - 重点推荐公司： - 快递：建议关注盈利弹性较大的加盟制快递【申通快递】、【圆通速递】、【韵达股份】、【中通快递】；出海高增长的【极兔速递】；综合物流服务商【顺丰控股】[6] - 即时配送：建议关注【顺丰同城】[6] - 跨境物流：建议关注【东航物流】、【国货航】、【嘉友国际】[6] - 公司经营数据（2025年1-12月累计）： - 顺丰控股：业务收入2284.52亿元，同比+10.92%；业务量166.34亿票，同比+25.43%[18] - 圆通速递：业务收入683.18亿元，同比+12.26%；业务量311.44亿票，同比+17.20%[18] - 申通快递：业务收入548.61亿元，同比+17.60%；业务量261.38亿票，同比+14.99%[18] 基础设施（公路/铁路/港口） - 近期运营数据： - 公路：1月26日-2月1日，全国高速公路累计货车通行5683.00万辆，周环比+4.75%，同比+506.12%[6] - 铁路：同期国家铁路累计运输货物7610.90万吨，周环比+2.27%，同比+17.05%[6] - 港口：同期监测港口累计完成货物吞吐量2.82亿吨，周环比+9.27%，同比+53.34%；完成集装箱吞吐量740.80万标箱，周环比+11.81%，同比+41.13%[6] - 配置逻辑：低利率环境（10年期国债收益率1.81%）持续，中长期资金入市，深化改革推进，共同提升板块配置价值[6] - 重点推荐公司： - 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速[6] - 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货[6] - 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港[6] - 公司投资看点（以分红和路产为重点）： - 粤高速A：2016-2024年连续9年现金分红比例≥70%[14] - 山东高速：2019-2024年连续6年现金分红比例≥60%[14] - 皖通高速：2021-2024年连续4年现金分红比例≥60%[14] - 宁沪高速：2000-2024年间现金分红金额稳中有增、从未下降[14] - 青岛港：2022-2024年ROE（加权）保持在12%以上[14] - 大秦铁路：西煤东运大动脉，在国家煤炭运输格局中地位重要[14] 航运贸易 - 集运市场：截至2月6日，SCFI指数报1266.56点，周环比-3.81%，同比-33.22%；CCFI指数报1122.15点，周环比-4.55%，同比-20.70%[6] - 油运市场：截至2月6日，BDTI指数报1691.00点，周环比-0.65%，同比+87.26%；BCTI指数报917.00点，周环比+3.85%，同比+29.89%[6] - 干散货市场：截至2月6日，BDI指数报1923.00点，周环比-10.47%，同比+142.50%[6] - 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，油运及散运存在多因素共振投资机会[6] - 重点推荐公司： - 集运：建议关注【中远海控】、【中远海发】[6] - 油运：建议关注【中远海能】、【招商轮船】、【招商南油】[6] - 干散货：建议关注【海通发展】[6] 市场表现 - 板块表现：本周（报告期内）交通运输(中信)指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数（下跌1.33%）[88] - 个股涨幅前十：中国东航(+15.81%)、南方航空(+14.01%)、万林物流(+13.61%)、华夏航空(+10.37%)、天顺股份(+8.95%)领涨[90]