流动性现状 - 2月首周资金面维持宽松，R001周均值1.40%，较前周下行7个基点[12] - 银行体系净融出日均达5.31万亿元，位于2025年以来95%分位数以上水平[15] - 2月2-6日，票据利率全线下行，1M票据利率大幅下行156个基点至0.39%[6][28] - 同期大行在票据市场转为净买入2870亿元，而前一周为净卖出238亿元[6][28] 央行操作与资金投放 - 1-2月央行已累计投放1.2万亿元中长期资金[1][12] - 2月首周公开市场净回笼7560亿元，但央行对7000亿元到期3M买断式逆回购超额续作1000亿元[1][12] - 2月5日起央行连续开展14天逆回购，截至2月6日累计投放6000亿元[1][12] - 春节前一周（2月9-14日）公开市场到期9055亿元，其中逆回购到期4055亿元，6M买断式逆回购到期5000亿元[5][25] 未来压力与展望 - 春节前一周（2月9-14日）政府债估算净缴款规模约7137亿元，较前一周的4604亿元大幅提升，为2025年7月以来峰值[3][7][19] - 春节前一周同业存单到期9782亿元，到期压力升至相对高位（2025年以来周到期中位数为6326亿元）[8][40] - 预计央行将在节前延续呵护，隔夜利率可能在1.40-1.45%区间，7天利率或在1.55-1.60%区间波动[4][20] - 2月首周超储下降约1.1万亿元（未考虑财政收支）[23]